信托故事
來(lái)源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2004-06-21
——信托故事之一：投資的煩惱
隨著電腦行業(yè)進(jìn)入微利時(shí)代，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，利潤(rùn)率不斷下降，作為星空電腦公司的創(chuàng)始人之一李渝，已無(wú)心對(duì)電腦公司做更多的投入。錢(qián)存在銀行，利息太低；其他行業(yè)又不了解，也不敢貿(mào)然進(jìn)入。有什么好的投資途徑呢？經(jīng)人介紹，李渝抱著疑問(wèn)來(lái)到了金峰投資咨詢(xún)公司。
金峰投資咨詢(xún)公司王業(yè)峰副總經(jīng)理是金融市場(chǎng)資深研究人士。在李渝介紹了他的煩惱后，王業(yè)峰說(shuō)：“股市歷經(jīng)數(shù)年的漲漲跌跌以后，很多人認(rèn)識(shí)到證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；銀行活期存款利率確實(shí)很低，甚至低于2003年物價(jià)上漲幅度，還要交稅；近期發(fā)行的國(guó)債就更有些離譜了，連發(fā)行價(jià)都能跌破。對(duì)于你來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)信托投資公司發(fā)行的信托產(chǎn)品，比如某個(gè)集合資金信托是一種不錯(cuò)的選擇?！崩钣迤綍r(shí)對(duì)信托投資公司有所耳聞，但并不清楚信托投資公司是干什么的，集合資金信托又是怎么回事？李渝提出了自己的疑問(wèn)，同時(shí)又說(shuō)：“雖然星空電腦公司不大，但平時(shí)的事情也不少，集合資金信托不會(huì)象股票那樣需要天天看吧?！?br> 于是，王業(yè)峰介紹說(shuō)：信托是與銀行、證券、保險(xiǎn)并列的金融業(yè)四大支柱之一，在國(guó)外非常發(fā)達(dá)。但在國(guó)內(nèi)，人們眼中的信托公司主要從事的是證券和銀行業(yè)務(wù)，主業(yè)不明晰。2002年6月《中華人民共和國(guó)信托法》頒布以后，信托公司開(kāi)始回歸本業(yè)。集合資金信托是信托公司向社會(huì)公眾發(fā)行的一類(lèi)信托產(chǎn)品，信托公司的業(yè)務(wù)簡(jiǎn)而言之是‘受人之托，代人理財(cái)’。我國(guó)的信托投資公司經(jīng)過(guò)了五次清理整頓，目前存在的信托公司都是經(jīng)過(guò)重新審核登記的，他們運(yùn)作規(guī)范、實(shí)力雄厚，具有優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)人才。而作為信托投資公司近期大量推出的集合資金信托不但種類(lèi)繁多，而且每個(gè)品種都有各自的特點(diǎn)。我向你推薦主要是因?yàn)樗氖找孑^高而且穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)又小。買(mǎi)了后，你大可以不管，每年坐等分紅。如果急需用錢(qián)時(shí)，還可以通過(guò)一定手續(xù)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。在北京、上海、蘇州等地推出的集合資金信托十分熱銷(xiāo)，甚至出現(xiàn)排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)的情況。聽(tīng)完王業(yè)峰的話(huà)，李渝產(chǎn)生了進(jìn)一步了解集合資金信托的想法，于是問(wèn)道：“王總，我們到那里去買(mǎi)這樣的產(chǎn)品呢？”王業(yè)峰推薦李渝到當(dāng)?shù)氐男磐泄拘磐胁空易约旱睦贤瑢W(xué)儲(chǔ)之芳。
——信托故事之二：走進(jìn) 信 托——“卓越”之行一
李逾來(lái)到卓越信托投資公司信托部，把自己面臨的投資煩惱一股腦的傾訴給信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳，最后說(shuō)：“我覺(jué)得集合資金信托倒是挺適合我的，但集合資金信托究竟是怎么回事，如何購(gòu)買(mǎi)呢？”
儲(chǔ)之芳對(duì)李渝詳細(xì)的介紹道：我們公司有一批理財(cái)專(zhuān)家，他們對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行充分調(diào)研以后，選定項(xiàng)目，再進(jìn)行嚴(yán)格的論證、分析，設(shè)計(jì)出信托產(chǎn)品。對(duì)于具體的信托產(chǎn)品，我們都各有很詳細(xì)的介紹材料，你可以在分析以后自己作出判斷。接著儲(chǔ)之芳又在紙上畫(huà)了一個(gè)簡(jiǎn)單的圖表說(shuō)：“信托公司的主要業(yè)務(wù)是‘受人之托，代人理財(cái)’，打個(gè)比方說(shuō)，因?yàn)槟阈湃巫吭叫磐泄荆惆涯愕囊还P財(cái)產(chǎn)委托給我們管理，并指定該筆財(cái)產(chǎn)的用途，簽訂信托合同。我們就會(huì)根據(jù)信托合同中的指定用途管理和運(yùn)作你的財(cái)產(chǎn)，并按照約定，將你的財(cái)產(chǎn)獲得的凈收益和本金支付給你指定的人。在這里你就是‘委托人’，卓越信托是‘受托人’，你指定的人是‘受益人’。值得一提的是受益人可以是你自己，也可以是你指定的其他任何人，包括你的父母、妻子、兒女等。”
李渝基本明白了“受人之托，代人理財(cái)”的含義，但是還有點(diǎn)擔(dān)心：我的財(cái)產(chǎn)委托給信托公司后，會(huì)不會(huì)不再是自己的了？甚至?xí)粫?huì)變成信托公司的？對(duì)此，儲(chǔ)之芳解釋道：“你的財(cái)產(chǎn)委托給我們公司以后，這筆財(cái)產(chǎn)就稱(chēng)為‘信托財(cái)產(chǎn)’。信托財(cái)產(chǎn)是單獨(dú)記帳、單獨(dú)管理的，而且保存記錄、接受查詢(xún)，與信托公司的自有財(cái)產(chǎn)嚴(yán)格分開(kāi)。信托財(cái)產(chǎn)不屬于信托公司的財(cái)產(chǎn)，在這一點(diǎn)你完全不用擔(dān)心。另外，信托制度還具有獨(dú)特的‘破產(chǎn)隔離功能’，它類(lèi)似于電腦中的防火墻，從而更好的保障你的財(cái)產(chǎn)安全?！卑l(fā)現(xiàn)李渝仍然有些疑惑，儲(chǔ)之芳接著解釋道：“天有不測(cè)風(fēng)云，人有旦夕禍福。從這個(gè)角度說(shuō)，信托財(cái)產(chǎn)在危機(jī)防范上有獨(dú)特的防火墻功能：在設(shè)立信托后，如果委托人出現(xiàn)意外或者破產(chǎn)，而委托人不是信托合同中所規(guī)定的唯一受益人時(shí)，信托還將繼續(xù)存在，信托財(cái)產(chǎn)不作為其遺產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)的組成部分。這是其一，其二就是委托人破產(chǎn)以后，信托財(cái)產(chǎn)也不在其清算范圍之內(nèi)。李渝不由感嘆道：“信托的優(yōu)點(diǎn)還真不少??！”
“這僅僅是信托優(yōu)點(diǎn)的一部分，”儲(chǔ)之芳接著說(shuō)道：“除此之外，信托至少還有以下兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：一是信托存續(xù)具有連貫性；二是信托公司在管理信托財(cái)產(chǎn)時(shí)必須要履行謹(jǐn)慎義務(wù)。所謂‘連貫性’是指：信托不因委托人或者受托人遭受意外而終止，也不因受托人的辭任而終止，同時(shí)，如果受托人辭任的，在新受托人選出前仍應(yīng)履行管理信托財(cái)產(chǎn)的職責(zé)?！男兄?jǐn)慎義務(wù)’是指信托公司在管理和運(yùn)作信托財(cái)產(chǎn)過(guò)程中，必須遵守信托合同的有關(guān)規(guī)定。如果信托公司不按約定擅自處分信托財(cái)產(chǎn)，違背了管理的職責(zé)導(dǎo)致了信托財(cái)產(chǎn)受到損失，在賠償你們之前，信托公司不能收取任何的管理費(fèi)?！?br> 通過(guò)儲(chǔ)之芳的介紹，李渝對(duì)信托有了一定的了解。他對(duì)信托的評(píng)價(jià)是這樣的：信托具有獨(dú)特的制度安排，能在法律上更好的保護(hù)委托人的利益。把財(cái)產(chǎn)委托給信托公司，比放在自己手中更放心。有機(jī)會(huì)的話(huà)，不妨也做一回委托人。
——信托故事之三：基礎(chǔ)建 設(shè) 篇——“卓越”之行二
?。ń由掀┯辛俗觥拔腥恕钡南敕ê?，李渝了解集合資金信托的欲望不由更加強(qiáng)烈，集合資金信托又能帶給自己什么樣的驚喜呢？?jī)?chǔ)之芳對(duì)集合資金信托的描述是這樣的，集合資金信托是信托公司精選出收益高，風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目，設(shè)計(jì)成一種信托品種，供社會(huì)投資者選擇。信托公司把投資者投入的資金集合起來(lái)，集中投向選定的項(xiàng)目。每個(gè)集合資金信托產(chǎn)品都具有各自的特點(diǎn)，大致來(lái)說(shuō)，集合資金信托產(chǎn)品從資金的投向上可分為9大類(lèi)：公用基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)；房地產(chǎn)類(lèi)；國(guó)企改革、購(gòu)并重組類(lèi)；科技、教育類(lèi)；金融、保險(xiǎn)、租賃類(lèi)；證券基金類(lèi)；交通能源類(lèi)；工業(yè)、農(nóng)業(yè)類(lèi)以及上市公司、公益類(lèi)。也就是說(shuō)，目前發(fā)行的集合資金信托產(chǎn)品已經(jīng)幾乎包含了國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所有重要的行業(yè)和部門(mén)。李渝了解到集合資金信托品種有這么多種類(lèi)，而且包含了社會(huì)中的各個(gè)熱門(mén)行業(yè)。聯(lián)想到前一段時(shí)間自己曾經(jīng)想對(duì)其他行業(yè)進(jìn)行投資，但是一方面沒(méi)有合適的途徑，另一方面又苦于經(jīng)驗(yàn)不足，最終不了了之，現(xiàn)在這個(gè)問(wèn)題有望通過(guò)信托投資公司這個(gè)平臺(tái)來(lái)解決。那么什么樣的集合資金信托適合我呢？他把這些想法都詳細(xì)的告訴了儲(chǔ)之芳。
考慮到李渝的實(shí)際情況，儲(chǔ)之芳認(rèn)為信托業(yè)第五次清理整頓以后發(fā)行的第一個(gè)信托產(chǎn)品就是市政建設(shè)、公共基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)的信托產(chǎn)品。覺(jué)得這類(lèi)產(chǎn)品比較適合李渝的投資需求，于是就開(kāi)始向李渝詳細(xì)介紹基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品的特點(diǎn)：
由于目前我國(guó)的投資領(lǐng)域還沒(méi)有完全開(kāi)放，一些風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的項(xiàng)目如城市基建、公共設(shè)施建設(shè)、港口改造、交通設(shè)施等大型、超大型的項(xiàng)目一直是由政府投資的，民間社會(huì)資本受一些條件的限制很難直接進(jìn)入，另外，個(gè)人投資者資金量小，也是阻礙個(gè)人投資者進(jìn)入這些領(lǐng)域的障礙之一。但是，信托作為一種金融工具能很好的解決個(gè)人投資者對(duì)這些領(lǐng)域進(jìn)行投資的難題。我們信托投資公司的業(yè)務(wù)跨越資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資兩個(gè)領(lǐng)域，在利用社會(huì)資金、啟動(dòng)民間直接投資方面的優(yōu)勢(shì)很明顯。集合資金信托產(chǎn)品能夠集合社會(huì)個(gè)人投資者手中的閑散資金，投資到一些大型的低風(fēng)險(xiǎn)而回報(bào)率卻高于社會(huì)平均利潤(rùn)率的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，讓廣大老百姓也能分享諸如城市基建、高速公路等過(guò)去政府投資一統(tǒng)天下的項(xiàng)目的高收益。
從目前已經(jīng)推出的公共基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)的集合資金信托產(chǎn)品來(lái)看，大部分的集合資金信托產(chǎn)品都是以信托貸款的方式投資于市政工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這類(lèi)信托產(chǎn)品的顯著特點(diǎn)就是投資的風(fēng)險(xiǎn)較小，收益較高。風(fēng)險(xiǎn)小是由項(xiàng)目本身穩(wěn)定的收益和項(xiàng)目擔(dān)保方的強(qiáng)大信用為依托的，保證了信托貸款到期回收的安全性；另外這類(lèi)信托產(chǎn)品給予投資者的收益大大高于銀行存款的利息，也高于企業(yè)債和國(guó)債的利息。
在向李渝解釋基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品的過(guò)程中，由于信托產(chǎn)品相對(duì)于其他的金融產(chǎn)品無(wú)論在投資收益率上還是在資金的安全性上都有比較明顯的區(qū)別。儲(chǔ)之芳覺(jué)得有必要給李渝畫(huà)一張?jiān)敿?xì)的對(duì)比表，這樣李渝可以比較直觀的看到各種金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。
李渝看了儲(chǔ)之芳給他畫(huà)的分析表以后，覺(jué)得集合資金信托產(chǎn)品確實(shí)是屬于那種風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較高的投資工具，不禁怦然心動(dòng)?？吹綍r(shí)間已經(jīng)不早，儲(chǔ)之芳對(duì)李渝說(shuō)：“我這里有些資料，你可以帶回去研究研究，我們卓越信托很快也要發(fā)行這類(lèi)的集合資金信托產(chǎn)品，歡迎前來(lái)購(gòu)買(mǎi)我們的信托產(chǎn)品，為我市經(jīng)濟(jì)建設(shè)做貢獻(xiàn)啊。有機(jī)會(huì)我再給你介紹其他的集合資金信托產(chǎn)品?！崩钣灞е嘘P(guān)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品的資料滿(mǎn)意的離開(kāi)了卓越信托投資公司。
——信托故事之四：張大爺買(mǎi)“產(chǎn)品”（上）
俗話(huà)說(shuō)得好，“沒(méi)錢(qián)有沒(méi)錢(qián)的痛苦，有錢(qián)有有錢(qián)的煩惱?！睆埓鬆斝量嗔艘惠呑?，把兩個(gè)孩子培養(yǎng)成人，大兒子在美國(guó)，小女兒在深圳一家外企。孩子有出息了，又孝順，年年給張大爺寄錢(qián)，張大爺老倆口還有退休工資，哪里花得掉？這不，張大爺?shù)你y行存款是越來(lái)越多?？蛇@些年銀行的利息不斷地降，再加上扣稅，幾乎就沒(méi)什么了。張大爺常想要是儲(chǔ)蓄的利息高一點(diǎn)就好了。正巧，隔壁小王在銀行工作，他告訴張大爺馬上他們銀行要代理發(fā)售一個(gè)由卓越信托公司推出的城市污水處理項(xiàng)目信托產(chǎn)品，年預(yù)計(jì)收益率達(dá)到4%，每年分紅一次。張大爺立即來(lái)了興趣：什么是信托產(chǎn)品？是不是年利率4%？于是，小王建議他去卓越信托公司信托部咨詢(xún)。
第二天上午，張大爺早早的來(lái)到卓越信托公司信托部，負(fù)責(zé)產(chǎn)品銷(xiāo)售的劉先生熱情的接待了他。才坐下，張大爺就問(wèn)道：“什么叫預(yù)計(jì)收益率呀，和年利率是一回事嗎？我老頭子最關(guān)心的就是這個(gè)。”劉先生笑著說(shuō)，預(yù)計(jì)收益率和年利率不是一回事，年利率是固定不變的，而預(yù)計(jì)收益率是對(duì)未來(lái)收益的估計(jì)。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，信托公司在經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾信托財(cái)產(chǎn)不受損失或者保證最低收益。因此，我們?cè)谛磐挟a(chǎn)品的宣傳中就不能用確定的語(yǔ)句，這也是我們信托產(chǎn)品與銀行存款、國(guó)債等其他投資工具的區(qū)別之一。
張大爺聽(tīng)明白了，可是他又擔(dān)心預(yù)計(jì)收益率到時(shí)候會(huì)不會(huì)達(dá)不到，是否有風(fēng)險(xiǎn)？劉先生很耐心，他知道對(duì)于張大爺這樣的老人，積攢點(diǎn)錢(qián)不容易，在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品前一定要問(wèn)得明明白白心里才踏實(shí)。他說(shuō)：我們這個(gè)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)收益率雖然是一種預(yù)估，但是它是經(jīng)我們公司專(zhuān)業(yè)人員嚴(yán)格測(cè)算得出，具有極大的可靠性。這個(gè)項(xiàng)目的收益主要是對(duì)污水處理項(xiàng)目進(jìn)行貸款，貸款利率是固定的。為了降低整個(gè)信托資金的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司用污水處理費(fèi)收費(fèi)權(quán)進(jìn)行了質(zhì)押；同時(shí)，地方政府對(duì)該資金的收益及還款做了承諾，承諾還經(jīng)過(guò)人大授權(quán)。此外，我們公司資金運(yùn)用部門(mén)還有專(zhuān)人對(duì)該項(xiàng)目資金使用進(jìn)行全程監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)資金運(yùn)用不當(dāng)情況，我們將暫停資金使用，直至要求提前收回貸款。
張大爺現(xiàn)在總算搞明白了預(yù)計(jì)收益是怎么一回事，看來(lái)集合資金信托產(chǎn)品既安全性，收益率又高。那么信托產(chǎn)品該如何購(gòu)買(mǎi)，是不是和債券一樣，直接拿錢(qián)到這買(mǎi)就行了？
——信托故事之五：張大爺買(mǎi)“產(chǎn)品”（下）
?。ń由掀冢埓鬆斠詾橘?gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品就和買(mǎi)債券差不多，直接拿錢(qián)到信托公司來(lái)買(mǎi)就行。負(fù)責(zé)產(chǎn)品銷(xiāo)售的劉先生說(shuō)：“大爺，您剛才看的《信托投資公司資金信托管理辦法》中第六條規(guī)定：信托投資公司集合管理、運(yùn)用、處分信托資金時(shí)，接受委托人的資金信托合同不得超過(guò)200份（含200份），每份合同金額不得低于人民幣5萬(wàn)元（含5萬(wàn)元）。也就是說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品的最低認(rèn)購(gòu)金額受到信托計(jì)劃的規(guī)模及合同份數(shù)的限制?！?br>張大爺有點(diǎn)不明白，問(wèn)道：“小劉，你就直接說(shuō)說(shuō)你們公司推出的這個(gè)產(chǎn)品吧！”?！熬湍梦覀児灸壳皽?zhǔn)備推出的這個(gè)污水處理項(xiàng)目資金信托來(lái)說(shuō)，這個(gè)信托計(jì)劃規(guī)模一億元。按照合同規(guī)模不超過(guò)200份來(lái)算，平均每份合同金額為50萬(wàn)元，但考慮到有的客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)金額較大，所以我們每份信托合同的最低金額為20萬(wàn)元整，并可按1萬(wàn)元的整數(shù)倍增加。為了信托計(jì)劃盡快成立，我們優(yōu)先考慮大客戶(hù)，采用金額優(yōu)先的原則；在同等金額的基礎(chǔ)上，先預(yù)約的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)，采用時(shí)間優(yōu)先的原則。我們這次推出的信托產(chǎn)品，購(gòu)買(mǎi)金額達(dá)到100萬(wàn)元，就可以當(dāng)場(chǎng)簽約，確認(rèn)購(gòu)買(mǎi)有效。而20萬(wàn)元至100萬(wàn)元之間的投資者只能接受預(yù)約登記，等到我們和代理銀行一起按照‘金額優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先’的原則排序后，通知投資者前來(lái)辦理繳款簽約手續(xù)。張大爺這下明白了，看來(lái)買(mǎi)信托產(chǎn)品僅僅排隊(duì)是不行的，用句時(shí)髦的話(huà)來(lái)說(shuō)：還得憑實(shí)力。張大爺說(shuō)：謝謝啦，小伙子，我去把幾個(gè)銀行的錢(qián)湊一湊，及早排隊(duì)預(yù)約。
——信托故事之六：帶領(lǐng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的工具——MBO
這一段時(shí)間以來(lái)，讓曹總煩心的事情實(shí)在太多了，由于目前元器件制造行業(yè)不景氣，高達(dá)公司連續(xù)幾年微利。公司就好像一個(gè)大的“培訓(xùn)學(xué)校”，辛辛苦苦培養(yǎng)出來(lái)的核心技術(shù)人才，被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高薪挖走，除了少數(shù)高層領(lǐng)導(dǎo)外，其他員工工作積極性并不高。產(chǎn)生這些問(wèn)題的原因曹總心里非常清楚，最關(guān)鍵的是機(jī)制問(wèn)題，公司沒(méi)有形成有效的激勵(lì)約束機(jī)制。
只采用提高工資和獎(jiǎng)金等辦法并不能保證高達(dá)公司可持續(xù)發(fā)展，幾天前從雜志上閱讀到有關(guān)管理層收購(gòu)（即MBO）方面的資料，著實(shí)讓曹總興奮了一把，若對(duì)高達(dá)公司實(shí)施MBO，即高達(dá)公司管理層通過(guò)購(gòu)買(mǎi)本公司股份來(lái)改變其股權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到重組目的，一方面是對(duì)跟隨自己多年的老部下一個(gè)交代，另一方面也能有效解決人才流失和員工激勵(lì)等問(wèn)題，于是曹總下定決心利用這次機(jī)會(huì)在高達(dá)實(shí)施MBO。可一想到要買(mǎi)下高達(dá)公司股權(quán)所需資金額巨大，僅憑自己和部下多年來(lái)的那一點(diǎn)積蓄，恐怕連個(gè)零頭都不夠，怎能解決這巨大的資金缺口呢？為這個(gè)事情，曹總很著急。
曹總交際甚廣，好朋友老張?jiān)阢y行工作，老張是個(gè)老金融，曹總為此事特意登門(mén)拜訪，老張告訴曹總銀行資金不能用于股權(quán)貸款項(xiàng)目，建議曹總?cè)バ磐泄救谫Y。接待曹總的是信托部?jī)?chǔ)之芳經(jīng)理，在詳細(xì)的了解了曹總當(dāng)前面臨的困境后，儲(chǔ)之芳根據(jù)高達(dá)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)狀況有針對(duì)性的提出如下操作思路供曹總考慮。
高達(dá)公司管理層委托信托公司發(fā)行資金信托籌集資金，以貸款方式發(fā)放給管理層，管理層須按季付息，按期還本。貸款歸還完畢，管理層可以繼續(xù)委托信托公司持股，也可以變更工商登記，自己持股。在收購(gòu)主體上等敏感問(wèn)題上，李經(jīng)理指出，鑒于設(shè)立“空殼公司”進(jìn)行管理層收購(gòu)在實(shí)際運(yùn)作中往往會(huì)因?qū)ν馔顿Y規(guī)模限制而引發(fā)法律風(fēng)險(xiǎn)、雙重征稅及融資方式合法性等一系列問(wèn)題，建議設(shè)立MBO資金信托的方式進(jìn)行收購(gòu)可解決主體合法性及融資等問(wèn)題。具體的方案設(shè)計(jì)上，儲(chǔ)之芳經(jīng)理根據(jù)自己多年投行經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)MBO收購(gòu)慣例，提出如下收購(gòu)方案：
高達(dá)公司管理層提供不少于10%的股權(quán)收購(gòu)資金，剩余股權(quán)收購(gòu)資金可由信托公司自有資金補(bǔ)充或發(fā)行資金信托的方式募集，信托公司建立MBO資金信托收購(gòu)高達(dá)公司股權(quán)，高達(dá)公司管理層以個(gè)人房產(chǎn)、所收購(gòu)的股權(quán)以及分紅權(quán)提供擔(dān)保，通過(guò)信托公司將持股分紅所得現(xiàn)金逐年償還貸款或者與信托公司簽訂逐年回購(gòu)合同的方式，保證在約定的期限內(nèi)以約定的價(jià)格回購(gòu)股權(quán)，完成MBO的收購(gòu)。
曹總就收購(gòu)中一些關(guān)鍵問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)的咨詢(xún)并提出了自己的想法?；氐礁哌_(dá)公司后，曹總立即召開(kāi)中高層經(jīng)理會(huì)議與全員大會(huì)，會(huì)議決定委托信托公司進(jìn)行管理層收購(gòu)。信托公司儲(chǔ)之芳經(jīng)理迅速召集人馬對(duì)高達(dá)公司MBO項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)研，在充分論證了在高達(dá)公司實(shí)行MBO收購(gòu)的可行性之后，對(duì)該項(xiàng)目細(xì)節(jié)進(jìn)行策劃和運(yùn)作。收購(gòu)?fù)瓿珊?，信托公司協(xié)助高達(dá)公司對(duì)原有業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，取得了比較滿(mǎn)意的結(jié)果。
由于MBO的成功實(shí)施，高達(dá)公司核心員工流失和管理層積極性等問(wèn)題得到較好的解決，盈利能力大增，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展。
——信托故事之七：ESOP——一種激勵(lì)員工干勁的利器
高達(dá)公司在成功實(shí)施MBO后，管理層的工作積極性得到了很大的提高，企業(yè)的高速發(fā)展給管理層帶來(lái)了豐厚的回報(bào)，企業(yè)內(nèi)的一般員工收入亦有所提高，但一般員工不持有公司股份，無(wú)法享受公司高速成長(zhǎng)帶來(lái)的喜悅。隨著公司的擴(kuò)股和分紅，一般員工和管理層之間的收入差距越拉越大，橫向比較，高達(dá)公司一般員工收入屬于中等偏上，但縱向比較大伙兒覺(jué)得不公平。隨著收入差距的進(jìn)一步加大，員工和管理層之間的心理隔閡擴(kuò)大，工作積極性不能得到有效的提高。曹總等管理班子也意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，起初高達(dá)公司管理層試圖通過(guò)一些制度設(shè)計(jì)來(lái)解決這種困境，例如建立嚴(yán)格的崗位工作制度、考核制度、獎(jiǎng)懲制度來(lái)激勵(lì)和約束員工，但這些措施的效果并不讓人滿(mǎn)意，還出現(xiàn)了員工和管理層之間的矛盾激化、員工的歸屬感不強(qiáng)的情況，如：在生產(chǎn)成本節(jié)約、工藝流程改進(jìn)等方面完全是由管理層推動(dòng)，創(chuàng)新能力不足，高達(dá)公司的發(fā)展后勁不能得到更好的提高。
在高達(dá)公司內(nèi)部員工持股的呼聲漸高，高達(dá)公司管理層決定在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃（ESOP），提高一般員工工作積極性。由于建立員工持股會(huì)有法律障礙，高達(dá)管理層沒(méi)有更好的解決思路，于是曹總到信托公司尋求幫助。信托部?jī)?chǔ)之芳經(jīng)理在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上對(duì)高達(dá)公司進(jìn)行ESOP策劃，建議從高達(dá)公司預(yù)留股份中拿出很大的一塊做全部員工持股計(jì)劃（ESOP）,根據(jù)崗位、資歷和貢獻(xiàn)的不同，分配不同的股數(shù)。操作思路如下：
信托公司將自有資金貸款給高達(dá)公司，高達(dá)公司將部分員工募集資金和信托貸款資金委托給信托公司，建立ESOP信托。信托公司利用此項(xiàng)資金購(gòu)買(mǎi)高達(dá)公司預(yù)留股份，貸款資金由高達(dá)公司提供擔(dān)保。高達(dá)公司每年以分紅或按協(xié)議規(guī)定的其他方式還款，貸款清還完畢，信托公司根據(jù)高達(dá)公司的意愿將股票分配給參加高達(dá)ESOP的員工。
經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的協(xié)調(diào)和準(zhǔn)備，ESOP在高達(dá)公司成功實(shí)施。這使得員工利益與高達(dá)公司的長(zhǎng)期發(fā)展緊密聯(lián)系起來(lái)，有效地激發(fā)了高達(dá)公司一般員工的工作積極性，員工主動(dòng)參與工作流程改進(jìn)，提出了很多合理化建議，大大降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本；在管理效率方面，員工能快速有效執(zhí)行公司有關(guān)的決策；在企業(yè)文化建設(shè)上，員工有效配合管理層參與高達(dá)公司的企業(yè)文化建設(shè)，從而形成了一個(gè)高效、融洽的文化氛圍。
——信托故事之八：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司新的融資之路
2003年6月13日中國(guó)人民銀行出臺(tái)的121號(hào)文件，對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的開(kāi)發(fā)貸款、土地儲(chǔ)備貸款、個(gè)人住房貸款、個(gè)人住房公積金貸款等7個(gè)方面提高了貸款門(mén)檻，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資金來(lái)源普遍受到影響，新星房地產(chǎn)公司更是如此。新星房地產(chǎn)公司今年全力推出的“新怡花園城”大型生態(tài)住宅小區(qū)項(xiàng)目馬上就要開(kāi)工，但是資金仍然沒(méi)有得到落實(shí)。這幾天，作為新星房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)經(jīng)理的俞華為籌集資金的事情忙的焦頭爛額，但是仍然沒(méi)有什么頭緒。
看到卓越信托推出的“卓越城市供水工程改造項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃”成功發(fā)售的新聞，俞華抱著一線希望來(lái)到卓越信托。接待他的是信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳。俞華向儲(chǔ)之芳說(shuō)明了他的來(lái)意：我們新星房地產(chǎn)公司這幾年的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金有70%以上都是從銀行貸款取得的，資金供給渠道單一。央行121號(hào)文件發(fā)布以后，各家商業(yè)銀行都收縮了對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的貸款規(guī)模，增加新的融資渠道成為我們必然的選擇。我們注意到最近卓越信托發(fā)行的集合資金信托為市自來(lái)水公司籌資1億元，不知道房地產(chǎn)企業(yè)能不能也通過(guò)這種方式籌資呢？”
“央行121號(hào)文件提高了商業(yè)銀行發(fā)放房貸的門(mén)檻后，信托公司已成為房地產(chǎn)企業(yè)新的選擇，全國(guó)各地信托公司推出的房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品層出不窮。無(wú)論是從規(guī)模還是從數(shù)量來(lái)看，房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品都占了已發(fā)行信托產(chǎn)品的很大部分?！眱?chǔ)之芳說(shuō)道：“信托和房地產(chǎn)公司合作的方式很多，通過(guò)發(fā)行房地產(chǎn)信托產(chǎn)品募集資金的方式主要有對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行股權(quán)投資和給房地產(chǎn)企業(yè)提供信托貸款兩種?！?br> “那么發(fā)行房地產(chǎn)信托產(chǎn)品需要什么條件呢？”針對(duì)俞華的問(wèn)題，儲(chǔ)之芳說(shuō)：“社會(huì)投資者最關(guān)心信托財(cái)產(chǎn)的安全性以及信托產(chǎn)品的收益率，發(fā)行一個(gè)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的成功與否，很大程度上取決于能否確保信托資金的安全。這就要求房地產(chǎn)公司提供合理的保證措施，降低信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。從已經(jīng)推出的房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品來(lái)看，信托公司通常是在對(duì)具體的房地產(chǎn)項(xiàng)目做了大量的可行性分析的基礎(chǔ)上，針對(duì)市場(chǎng)前景看好的項(xiàng)目，設(shè)計(jì)出具體的信托產(chǎn)品。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程中都要求房地產(chǎn)公司運(yùn)用一個(gè)或者幾個(gè)非常有保證的方式，來(lái)降低信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，比如資產(chǎn)抵押、第三者擔(dān)保、貸款保險(xiǎn)、銀行信譽(yù)等等。從投資的收益率來(lái)看，其年均4.2%以上的收益率不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期的銀行存款利率，也大大高于國(guó)債、企業(yè)債的利率。所以這些信托產(chǎn)品對(duì)投資者有很強(qiáng)的吸引力，能夠引起社會(huì)投資者的積極認(rèn)購(gòu)?！?br> 看到困擾自己很長(zhǎng)時(shí)間的資金問(wèn)題有望解決，俞華十分興奮，但是又有一絲擔(dān)心，不知道該從何處入手。于是，他又繼續(xù)追問(wèn)：“我們公司擬開(kāi)發(fā)的‘新怡花園城項(xiàng)目’具有良好的市場(chǎng)前景，能提供有效的擔(dān)保措施。通過(guò)這個(gè)項(xiàng)目發(fā)行信托產(chǎn)品的方式該從哪開(kāi)始呢？”儲(chǔ)之芳說(shuō)：“我們通常是從項(xiàng)目調(diào)研做起。你先把你們公司的簡(jiǎn)介、近期財(cái)務(wù)報(bào)表和項(xiàng)目的可行性分析等相關(guān)材料報(bào)過(guò)來(lái)，我們有專(zhuān)門(mén)的項(xiàng)目經(jīng)理來(lái)具體負(fù)責(zé)。”儲(chǔ)之芳的話(huà)讓俞華眼前頓時(shí)明亮起來(lái)，高興的連聲說(shuō)謝謝，心想這下終于找對(duì)了門(mén)路，得趕快回去準(zhǔn)備資料，時(shí)間不等人啊。
——信托故事之九：柳暗花明又一村——爛尾樓借信托起死回生
身為風(fēng)云大廈項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商中誠(chéng)公司總經(jīng)理的老丁最近非常痛苦：銀行的信貸員整天形影不離，催討貸款；工程隊(duì)的老板也天天催要工程款，拖欠民工的工資可不是開(kāi)玩笑。走到今天這一步，丁總是萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)有想到呀，眼看著大樓的主體結(jié)構(gòu)即將完成，可誰(shuí)想到戰(zhàn)略合作伙伴的后續(xù)資金不到位，銀行又在收縮貸款，造成資金鏈斷裂，項(xiàng)目不得不停下來(lái)，還增加了一處“城市的瘡疤”，影響了市容和投資環(huán)境。尋找新的銀行貸款是不可能了，尋找別的開(kāi)發(fā)商接盤(pán)都嫌負(fù)債累累出價(jià)較低，丁總可真是苦無(wú)辦法了。在獲知卓越信托推出的“新怡花園城”房地產(chǎn)集合資金信托大獲成功后，丁總抱著一線希望來(lái)到卓越信托。
信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳熱情地接待了丁總。在了解情況后，儲(chǔ)經(jīng)理認(rèn)為采取財(cái)產(chǎn)信托的方式有望解決風(fēng)云大廈目前的困境。所謂財(cái)產(chǎn)信托就是委托人將自己的財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)，委托給信托公司按照自己的條件和目的進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分。按照信托公司的要求，丁總快速備齊相關(guān)資料。在對(duì)相關(guān)資料進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，卓越信托對(duì)風(fēng)云大廈項(xiàng)目進(jìn)行詳盡的調(diào)研，認(rèn)為風(fēng)云大廈地處黃金地段，設(shè)計(jì)規(guī)劃考慮周全，功能齊全，符合市場(chǎng)的需求，建成后銷(xiāo)售前景看好，能取得盈利，具有一定的投資價(jià)值。據(jù)此，信托部設(shè)計(jì)財(cái)產(chǎn)信托方案如下：丁總所在的中誠(chéng)公司在征得債權(quán)人的同意后將未完工的風(fēng)云大廈作為信托財(cái)產(chǎn)，與卓越信托簽定財(cái)產(chǎn)信托合同，委托卓越信托管理。中誠(chéng)公司以風(fēng)云大廈設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托后，由于信托的破產(chǎn)隔離功能，該大廈就獨(dú)立出來(lái)作為信托財(cái)產(chǎn)，既不屬于中誠(chéng)公司的財(cái)產(chǎn)，又不屬于卓越信托的自有財(cái)產(chǎn)。卓越信托作為受托人，向市場(chǎng)發(fā)售風(fēng)云大廈財(cái)產(chǎn)信托計(jì)劃，籌集資金續(xù)建風(fēng)云大廈。風(fēng)云大廈建成后，銷(xiāo)售款首先歸還信托資金，其次歸還銀行貸款和其他債務(wù)，剩余資金才由中誠(chéng)公司所有。風(fēng)云大廈財(cái)產(chǎn)信托計(jì)劃充分利用了信托的隔離作用，引入了內(nèi)部信用增級(jí)制度，分層設(shè)計(jì)受益結(jié)構(gòu)，通過(guò)優(yōu)先收益權(quán)確保購(gòu)買(mǎi)該產(chǎn)品的投資人資金安全和相當(dāng)?shù)氖找?，而且產(chǎn)品具有一定的流動(dòng)性，募集資金是可行的。該計(jì)劃發(fā)行成功后，信托資金進(jìn)行封閉運(yùn)作，由信托公司專(zhuān)家進(jìn)行管理，確保風(fēng)云大廈能重新運(yùn)作，從而實(shí)現(xiàn)了風(fēng)云大廈的起死回生，同時(shí)也盤(pán)活了銀行的資金。
丁總在拿到卓越信托設(shè)計(jì)方案后，大喜過(guò)望。經(jīng)過(guò)努力后，風(fēng)云大廈重新啟動(dòng)和盤(pán)活了，各方面的問(wèn)題得到妥善解決，中誠(chéng)公司也獲得了新生。丁總的臉上終于露出了舒心的笑容。
——信托故事之十：高科技企業(yè)的融資新路
卓越信托投資公司3月8日推出的“卓越高科技企業(yè)集合資金信托計(jì)劃”吸引了眾多投資者的目光，銷(xiāo)售形勢(shì)十分火暴。原計(jì)劃一個(gè)月的募集期，在七天之內(nèi)就基本完成，信托資金的募集十分順利。本次卓越信托設(shè)計(jì)的“卓越高科技企業(yè)集合資金信托計(jì)劃”為元盛高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的華飛科學(xué)技術(shù)股份有限公司和凌云信息產(chǎn)業(yè)股份公司提供總額為6000萬(wàn)元的信托貸款，解決了兩家企業(yè)高速發(fā)展所急需的資金難題。3月16日，作為本市一家財(cái)經(jīng)雜志記者劉云飛對(duì)有關(guān)人員進(jìn)行了采訪。
李華是華飛科學(xué)技術(shù)股份有限公司的財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人，在和記者劉云飛的交流過(guò)程中，感觸良多。目前盡管央行的信貸政策鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加對(duì)中小科技企業(yè)的貸款，但中小科技企業(yè)貸款難仍然是不爭(zhēng)的事實(shí)。為了解決籌資問(wèn)題，最大的體會(huì)就是貸款難，現(xiàn)在第一次利用信托的方式融資，從一定的角度來(lái)說(shuō)，也是民營(yíng)高科技企業(yè)被逼出來(lái)的新路。在元盛高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)還有幾百家和華飛股份一樣的中小型高新技術(shù)企業(yè)。對(duì)于這些中小科技企業(yè)而言，資金的匱乏已成為其發(fā)展的瓶頸。華飛股份會(huì)好好珍惜這次機(jī)會(huì)，充分利用信托資金，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
劉云飛還走訪了本次信托計(jì)劃的設(shè)計(jì)者，卓越信托信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳。儲(chǔ)之芳認(rèn)為，與針對(duì)其他行業(yè)推出的集合資金信托計(jì)劃相比，此次推出的“卓越高科技企業(yè)集合資金信托融資計(jì)劃”開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)新的融資模式，也就是中小型科技企業(yè)運(yùn)用信托融資的方式直接籌措企業(yè)高速發(fā)展所急需的資金。在設(shè)計(jì)本次集合資金信托計(jì)劃的過(guò)程中，卓越信托對(duì)元盛高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的多家高新技術(shù)企業(yè)做了詳細(xì)的調(diào)研，了解到民營(yíng)高科技企業(yè)發(fā)展資金不足以及貸款難的現(xiàn)狀。在此基礎(chǔ)上我們選擇了與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展?jié)摿Χ己懿诲e(cuò)的華飛股份和凌云信息產(chǎn)業(yè)公司進(jìn)行合作。
儲(chǔ)之芳經(jīng)理認(rèn)為，本次信托產(chǎn)品的發(fā)行之所以如此火暴，還在于整個(gè)信托計(jì)劃的設(shè)計(jì)上給予了投資者充足的信心。在信托產(chǎn)品的投資回報(bào)上我們給予投資者的預(yù)計(jì)收益率為4.5%,這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期銀行存款的利率，也大大高于國(guó)債、企業(yè)債的利率。對(duì)那些要求有穩(wěn)定投資回報(bào)的投資者的吸引力是顯而易見(jiàn)的。另外卓越信托為本信托計(jì)劃設(shè)置了雙重的還款保障：一方面是兩家公司的股權(quán)質(zhì)押，另一方面是元盛擔(dān)保公司提供的不可撤消連帶責(zé)任擔(dān)保，從而合理保證了信托貸款的安全性。
本次信托計(jì)劃發(fā)放的信托貸款由元盛擔(dān)保公司提供擔(dān)保，就此劉云飛采訪了元盛擔(dān)保有限公司的錢(qián)總。錢(qián)總說(shuō)：“對(duì)于我們園區(qū)的這兩家高科技公司，我們一直都在持續(xù)跟蹤，對(duì)他們經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、營(yíng)利能力都很了解，對(duì)他們的持續(xù)經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰σ约鞍l(fā)展?jié)摿Χ际挚春?。針?duì)它們從銀行貸款難的問(wèn)題，我們想到了發(fā)行信托計(jì)劃為其籌措資金的辦法，因?yàn)樽罱鞯氐男磐泄径荚诜e極的擴(kuò)張資金信托業(yè)務(wù)，為許多急需資金的企業(yè)提供了大量的資金。就這個(gè)想法，我們和卓越信托的有關(guān)人員進(jìn)行了積極的探討，得到了卓越信托投資公司的響應(yīng)。經(jīng)過(guò)幾個(gè)月卓有成效的前期準(zhǔn)備，我們就有關(guān)問(wèn)題達(dá)成了一致意見(jiàn)。最后由我們公司擔(dān)保，卓越信托發(fā)起設(shè)立了這個(gè)集合資金信托計(jì)劃為它們兩家企業(yè)籌集資金。從目前的情況來(lái)看，效果非常好，我們和卓越信托都有繼續(xù)合作的意向。希望能夠?yàn)閳@區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展繼續(xù)貢獻(xiàn)自己的力量?！?br> 元盛高科技園管委會(huì)的有關(guān)人士也指出，本次信托計(jì)劃雖然只涉及兩家企業(yè)，提供的資金也很有限，但它具有更深刻的意義。信托公司為中小高科技企業(yè)融資提供了一條全新的道路，如果此次信托計(jì)劃發(fā)行成功，我們將全力支持這種模式在元盛高科技園區(qū)中小企業(yè)當(dāng)中推廣，以促進(jìn)本地高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。
——信托故事之十一：信托故事之教育產(chǎn)業(yè)篇
二十一世紀(jì)的中國(guó)教育產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)新的投資熱點(diǎn)，是一個(gè)亟待挖潛、開(kāi)發(fā)的“短缺產(chǎn)業(yè)”和新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)；教育投資不僅是一種受?chē)?guó)家政策和法律重點(diǎn)扶持的基礎(chǔ)性投資，同時(shí)也是一種能保值增值，有較高的收益回報(bào)的產(chǎn)業(yè)性投資；在計(jì)劃生育政策的前提下，中國(guó)獨(dú)生子女的教育問(wèn)題備受關(guān)注，擁有十幾億人口的中國(guó)教育產(chǎn)業(yè)及其市場(chǎng)，其前景和市場(chǎng)潛力都是十分廣闊的。
由于教育產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模大，投資回報(bào)時(shí)間長(zhǎng)，小量資金無(wú)法進(jìn)入，信托投資公司可以利用集合資金信托產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，將普通市民手中的閑散資金籌集起來(lái)投資于教育產(chǎn)業(yè)，分享教育產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展帶來(lái)的利潤(rùn)。而從學(xué)校的角度來(lái)看，有信托資金的投入以后，既增強(qiáng)了學(xué)校的資金實(shí)力，又能有效的促進(jìn)學(xué)校機(jī)制的改革，規(guī)范學(xué)校的發(fā)展，提高學(xué)校的綜合實(shí)力?；▓@實(shí)驗(yàn)中學(xué)就是抓住這個(gè)機(jī)遇，快速成長(zhǎng)為市級(jí)優(yōu)秀中學(xué)的一個(gè)很好范例。
花園實(shí)驗(yàn)中學(xué)是我市第一家全封閉式的寄宿制初級(jí)中學(xué)，在成立的時(shí)候就以 “辦現(xiàn)代化學(xué)校，育新世紀(jì)人才”，“高起點(diǎn)、高質(zhì)量、有特色，創(chuàng)一流”為實(shí)驗(yàn)中學(xué)的辦學(xué)宗旨。在辦學(xué)體制上，學(xué)校確立了教育產(chǎn)業(yè)模式的發(fā)展思路，打破單一政府投資辦學(xué)模式，依法自主辦學(xué)，體現(xiàn)時(shí)代精神，不斷拓寬投資渠道，走“政府為主，多元化投資，共同發(fā)展”辦大教育的道路。但是，花園實(shí)驗(yàn)中學(xué)的后續(xù)建設(shè)資金遇到了一定的困難，由于教育資產(chǎn)不能為銀行貸款提供擔(dān)保，所以花園實(shí)驗(yàn)中學(xué)的馮遠(yuǎn)征校長(zhǎng)找到了卓越信托。卓越信托是我市唯一一家信托投資機(jī)構(gòu)，信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳對(duì)教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前途做了深入的了解，認(rèn)為在本世紀(jì)投資教育產(chǎn)業(yè)，前景非常廣闊。儲(chǔ)之芳向馮校長(zhǎng)詳細(xì)介紹了信托產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)與特點(diǎn)：信托投資公司不僅可以為教育產(chǎn)業(yè)提供資金上的支持，而且在發(fā)行信托產(chǎn)品過(guò)程中起到向社會(huì)宣傳實(shí)驗(yàn)中學(xué)的作用；同時(shí)，信托投資公司在監(jiān)督信托資金的使用過(guò)程中還可以促進(jìn)實(shí)驗(yàn)中學(xué)完善各項(xiàng)規(guī)章制度，使學(xué)校的管理走向制度化、規(guī)范化和科學(xué)化，為其持續(xù)健康發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。
經(jīng)過(guò)多次接觸，馮遠(yuǎn)征校長(zhǎng)和儲(chǔ)之芳經(jīng)理一致認(rèn)定花園實(shí)驗(yàn)中學(xué)與卓越信托合作將出現(xiàn)多贏的局面：學(xué)校在獲得發(fā)展急需資金的同時(shí)，學(xué)校的管理將更加完善和科學(xué)；社會(huì)投資者不僅可以介入教育產(chǎn)業(yè)，而且將獲得不菲的收益；信托投資公司也將贏取一定的利潤(rùn)。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的緊張準(zhǔn)備，卓越信托的第一只教育類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品 ——“花園實(shí)驗(yàn)中學(xué)教育集合資金信托”面世了。該產(chǎn)品規(guī)模為5000萬(wàn)元，期限三年，單筆起點(diǎn)設(shè)計(jì)為5萬(wàn)元；本著讓廣大市民最大限度的從教育產(chǎn)業(yè)中獲益的原則，該產(chǎn)品預(yù)計(jì)投資回報(bào)率為4%。由于該產(chǎn)品具有風(fēng)險(xiǎn)低、收益高的特點(diǎn)?！盎▓@實(shí)驗(yàn)中學(xué)教育集合資金信托”推出后，廣大市民認(rèn)購(gòu)踴躍。該產(chǎn)品在一周之內(nèi)就銷(xiāo)售完畢，獲得了空前的成功?；▓@實(shí)驗(yàn)中學(xué)一方面利用這筆信托資金大力完善硬件設(shè)施，另一方面在卓越信托的幫助下完善了各項(xiàng)規(guī)章制度，教育教學(xué)質(zhì)量不斷提高，逐漸成為我市一家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)中學(xué)。
——信托故事之十二：王總的苦惱——企業(yè)年金的保值增值
康達(dá)公司是一家民營(yíng)企業(yè)，總經(jīng)理王海經(jīng)營(yíng)有方，公司效益年年攀升，為了吸引人才、留住人才，公司除了為員工辦理基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)外，還根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定為員工建立了企業(yè)年金（即企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)）。王總是一個(gè)具有很強(qiáng)投資意識(shí)的人，他了解到國(guó)家已經(jīng)允許對(duì)企業(yè)年金進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，但是怎樣運(yùn)作才能既保值又增值呢？由于自己所知的投資渠道很有限，王海為此很苦惱。
在一次朋友聚會(huì)上，王總偶遇卓越信托投資公司信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳，于是他向儲(chǔ)之芳請(qǐng)教如何對(duì)年金進(jìn)行投資運(yùn)作。儲(chǔ)之芳聽(tīng)后說(shuō)道：“你的這個(gè)問(wèn)題，可以通過(guò)我們公司開(kāi)展的年金信托業(yè)務(wù)來(lái)解決。”“年金信托是怎么回事，請(qǐng)你給我介紹一下，好嗎？”王總還是頭一次聽(tīng)說(shuō)年金信托。于是儲(chǔ)之芳介紹道：我們公司的主要業(yè)務(wù)是“受人之托，代人理財(cái)”，我們有一批專(zhuān)業(yè)的理財(cái)專(zhuān)家，他們能夠根據(jù)客戶(hù)的不同需求為客戶(hù)設(shè)計(jì)出不同的投資理財(cái)方案，以達(dá)到有效管理客戶(hù)資產(chǎn)的目的。年金信托是這樣的，假設(shè)你公司把年金委托給我們管理，由我們?yōu)槟阍O(shè)計(jì)信托計(jì)劃、擬定投資方案，簽訂年金信托合同后，我們將按照合同中擬定的方案對(duì)年金進(jìn)行管理和運(yùn)作（當(dāng)然這個(gè)方案必須得到你的認(rèn)可），實(shí)現(xiàn)年金的積累和增值，并按照約定，將所獲得的凈收益劃至你公司指定的受益人的帳戶(hù)，并負(fù)責(zé)在受益人符合你公司所規(guī)定條件時(shí)對(duì)其發(fā)放年金。在這份信托合同中，涉及三方面當(dāng)事人，也就是以你公司為“委托人”，卓越信托為“受托人”，而“受益人”則是你公司的所有員工。用我們的行話(huà)說(shuō)這是一種“他益信托”，即委托人與受益人不是同一人。
由信托投資公司對(duì)企業(yè)年金擬定投資方案，能保證資金的安全和增值嗎？年金可是關(guān)系到我們公司各位員工的切身利益啊?！蓖蹩倢?duì)此頗有疑問(wèn)。儲(chǔ)之芳回答道：“對(duì)于大多數(shù)客戶(hù)來(lái)說(shuō)，由于對(duì)金融領(lǐng)域不熟悉、投資理財(cái)信息相對(duì)閉塞、投資渠道狹窄，往往難以對(duì)資金進(jìn)行有效的投資運(yùn)作。而信托投資公司是專(zhuān)門(mén)從事代人理財(cái)?shù)臋C(jī)構(gòu)，擁有大批具備金融知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)、擅長(zhǎng)投資的專(zhuān)業(yè)人員，使得企業(yè)年金能夠得到有效管理，在年金資金運(yùn)用范圍方面，信托投資公司可以合法地進(jìn)行實(shí)業(yè)投資、證券投資、貸款、同業(yè)拆放等，資金運(yùn)用范圍非常廣泛，并可以根據(jù)客戶(hù)需要設(shè)計(jì)出多樣的投資組合，不僅可獲得較高的收益，還能夠有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。這正是信托公司在理財(cái)方面的優(yōu)勢(shì)?！?br> “信托制度還具有獨(dú)特的‘破產(chǎn)隔離功能’?！眱?chǔ)之芳繼續(xù)解釋道，“委托人交付年金后，年金即成為信托財(cái)產(chǎn)，受到信托法規(guī)定的信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性制度的保護(hù)，它既與信托公司的自有財(cái)產(chǎn)嚴(yán)格分開(kāi)，也與信托公司受托管理的其他信托財(cái)產(chǎn)嚴(yán)格分開(kāi)，它是獨(dú)立存在的，不受委托人、信托公司以及受益人的債權(quán)人追索，即使委托人或者信托公司破產(chǎn)，這部分年金資產(chǎn)也不能列入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)清算范圍內(nèi)。這是信托所獨(dú)有的功能，具有其他任何投資方式都不具備的優(yōu)越性?！?br> “噢，這個(gè)優(yōu)越性倒是蠻獨(dú)特的，不過(guò)我還有一個(gè)問(wèn)題，年金一旦委托給信托公司，那么作為委托人，還有沒(méi)有權(quán)利根據(jù)每位員工的工作表現(xiàn)來(lái)調(diào)整他的年金數(shù)額？”王總問(wèn)道?！爱?dāng)然可以，”儲(chǔ)之芳說(shuō)，“委托人可以在年金信托中保留若干權(quán)利，從而有效滿(mǎn)足年金的各種要求，如員工在企業(yè)工作若干年后，才能享有信托受益權(quán)，即信托公司必須根據(jù)委托人的規(guī)定在若干年后才能向該員工支付年金；委托人在每次交付年金時(shí)，有權(quán)指示信托公司調(diào)整計(jì)入員工個(gè)人帳戶(hù)的年金數(shù)額，以激勵(lì)有貢獻(xiàn)的員工；在員工違反勞動(dòng)紀(jì)律時(shí)，為對(duì)該員工進(jìn)行懲罰，委托人可以減少應(yīng)計(jì)入該員工個(gè)人帳戶(hù)的一期或多期年金數(shù)額，等等。這些權(quán)利對(duì)于委托人真正做到獎(jiǎng)罰分明有很大的作用，同時(shí)也有利于增強(qiáng)企業(yè)凝聚力。”
“那么如何辦理年金信托手續(xù)呢？”王總問(wèn)。
“你公司首先要確定參加年金信托計(jì)劃的員工范圍、受益人姓名、繳費(fèi)比例、繳費(fèi)總額等基本信息，由我們信托公司負(fù)責(zé)制定年金信托合同、年金信托計(jì)劃等信托文件，然后簽訂年金信托合同，我們將按照信托合同規(guī)定對(duì)年金進(jìn)行管理運(yùn)用并定期將信托收益劃入指定受益人的個(gè)人年金帳戶(hù)。至于年金的支付等問(wèn)題我們將按照你公司的指示辦理。還有一些細(xì)節(jié)問(wèn)題，你可以到我們公司去，我們有詳細(xì)的資料?！眱?chǔ)之芳回答道。
聽(tīng)了儲(chǔ)之芳的介紹，王總對(duì)年金信托有了一定的了解，他覺(jué)得可以把年金委托給信托公司管理，以解他的苦惱。
——信托故事之十三：財(cái)富之手（上）
錢(qián)老板是改革開(kāi)放后第一批下海經(jīng)商的弄潮兒，經(jīng)過(guò)這么多年的拼搏，他手上已經(jīng)有了數(shù)千萬(wàn)的資產(chǎn)。但是，隨著年齡的增長(zhǎng)和身體狀況的日益不如從前，一些隱憂(yōu)逐漸顯現(xiàn)出來(lái)：他的兩個(gè)孩子在優(yōu)越的生活環(huán)境下變的揮金如土，游手好閑，根本就沒(méi)有吃苦的毅力和經(jīng)商的能力，卻養(yǎng)成了追趕時(shí)髦、揮霍無(wú)度的太子作風(fēng)。面對(duì)這兩個(gè)孩子，錢(qián)老板為自己辛苦賺來(lái)的數(shù)千萬(wàn)元財(cái)產(chǎn)的去路和孩子的未來(lái)的傷透了腦筋。他擔(dān)心一旦自己不在了，兒女們繼承的財(cái)產(chǎn)幾年就會(huì)被揮霍一空，錢(qián)沒(méi)有了還不是主要的，孩子們的未來(lái)生活才是大問(wèn)題，這和他希望子女將來(lái)生活無(wú)憂(yōu)的生活規(guī)劃有太大的距離。他想到給他們買(mǎi)保險(xiǎn)、存銀行、買(mǎi)國(guó)債、買(mǎi)房子等等措施，可是這些都是一次性的，不敢保證不被他們揮霍一空。
在咨詢(xún)了幾個(gè)金融界的朋友以后，錢(qián)老板來(lái)到了本市唯一一家信托投資公司——卓越信托。在卓越信托的信托部里，儲(chǔ)之芳經(jīng)理接待了他。在聽(tīng)完錢(qián)老板的境況和煩惱后，儲(chǔ)之芳說(shuō)到：“你是希望我們能在你去世后，為你管理你的個(gè)人財(cái)產(chǎn)，并在以后的若干年之內(nèi)根據(jù)你的規(guī)劃來(lái)為你管理和運(yùn)用這些財(cái)產(chǎn)，讓它保值增值，并同時(shí)給予你兒女一定的生活和教育費(fèi)用？”在得到肯定的答復(fù)后，儲(chǔ)之芳建議錢(qián)老板設(shè)立“遺囑信托”。
“‘遺囑信托’是怎么回事？在來(lái)你們這兒之前，我只知道信托是‘受人之托，代人理財(cái)’，是金融四大支柱行業(yè)之一，但更加詳細(xì)具體的我就不知道了?！卞X(qián)老板提出了自己的疑問(wèn)。
“遺囑信托是一種全新的金融信托產(chǎn)品，所謂遺囑信托是指依遺囑設(shè)立的信托。委托人預(yù)先以立遺囑方式，將財(cái)產(chǎn)的規(guī)劃內(nèi)容，包括交付信托后遺產(chǎn)的管理、分配、運(yùn)用及給付等，詳細(xì)的寫(xiě)在遺囑中。等到遺囑生效時(shí)，再將信托財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托人，由受托人依據(jù)信托的內(nèi)容，也就是委托人遺囑所交辦的事項(xiàng)，管理和處分信托財(cái)產(chǎn)。形象的說(shuō)，遺囑信托就象一個(gè)財(cái)富之手，你可以通過(guò)他依照自己的心愿，預(yù)先安排資產(chǎn)分配與各家庭成員、親友、慈善團(tuán)體及其它機(jī)構(gòu)，并且規(guī)范他們的行為。”
錢(qián)老板點(diǎn)了點(diǎn)頭, “那‘遺囑信托’又有什么優(yōu)點(diǎn)呢？”“首先它可以很好地解決財(cái)產(chǎn)傳承，使家族永保富有和榮耀。通過(guò)遺囑信托，可以使財(cái)產(chǎn)順利地傳給后代，同時(shí)，也可以通過(guò)遺囑執(zhí)行人的理財(cái)能力彌補(bǔ)繼承人無(wú)力理財(cái)?shù)娜毕荨Ｆ浯慰梢詼p少因遺產(chǎn)產(chǎn)生的紛爭(zhēng)。因?yàn)檫z囑信托具有法律約束力，特別是中立的遺囑繼承人介入，使遺產(chǎn)的清算和分配更公平。最后遺囑信托可以避免巨額的遺產(chǎn)稅。遺產(chǎn)稅開(kāi)征后，一旦發(fā)生繼承，就會(huì)產(chǎn)生巨額的遺產(chǎn)稅，但是如果設(shè)定遺囑信托，因信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，就可以合法規(guī)避該稅款。
“遺囑信托又分為執(zhí)行遺囑和管理遺產(chǎn)兩種業(yè)務(wù)。執(zhí)行遺囑信托是信托機(jī)構(gòu)在受托之后，根據(jù)遺囑或有關(guān)的法院裁決，在遺囑人死亡后，代遺囑人辦理債權(quán)債務(wù)的收取和清償，遺囑物品交付以及遺產(chǎn)的處理和分割等有關(guān)遺囑的執(zhí)行事宜。執(zhí)行遺囑信托大多是因?yàn)檫z囑人財(cái)產(chǎn)較多，遺產(chǎn)的分割處理關(guān)系比較復(fù)雜，且缺少可靠執(zhí)行人等原因而設(shè)立的。管理遺產(chǎn)信托是信托機(jī)構(gòu)受遺囑人或法院委托，在某一時(shí)期內(nèi)代為管理遺產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)。比如象你，擔(dān)心孩子無(wú)法打理好這部分財(cái)產(chǎn)，又想讓孩子定期獲得一筆生活費(fèi)用，就可以委托我們管理你的遺產(chǎn)，使你的財(cái)產(chǎn)得以保全，同時(shí)收益分配給你的孩子，以保證他們的生活?！?br>
——信托故事之十四：財(cái)富之手（下）
聽(tīng)了儲(chǔ)之芳經(jīng)理的介紹，錢(qián)老板覺(jué)得“遺產(chǎn)信托”可以解決他的煩惱，但同時(shí)他又不安起來(lái)：“如果我與你們?cè)O(shè)立了遺囑信托，將我的身后財(cái)產(chǎn)托付給你們，萬(wàn)一你們倒閉了，或是遭遇了比較大的金融風(fēng)險(xiǎn)，那我的財(cái)產(chǎn)豈不是全部泡湯了？”
“你的這種疑慮是完全沒(méi)有必要的”儲(chǔ)之芳笑了，接著說(shuō)：“信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)與受益權(quán)相分離開(kāi)來(lái)的，同時(shí)，信托財(cái)產(chǎn)又保持著很強(qiáng)的獨(dú)立性。財(cái)產(chǎn)一經(jīng)信托既不再受委托人的債權(quán)人追索，也不受受托人即信托公司或受益人的債權(quán)人追索；即使作為受托人的信托公司破產(chǎn)了，委托人的信托財(cái)產(chǎn)因其獨(dú)立性，還可以完整地交由其他信托公司繼續(xù)管理，信托財(cái)產(chǎn)的安全性是可以得到保證的?！?br> 出于對(duì)自己財(cái)產(chǎn)的謹(jǐn)慎，錢(qián)老板又提出了一個(gè)問(wèn)題：“你剛才提到經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由我們委托人承擔(dān)，但是我希望低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作我的這一塊財(cái)產(chǎn)，就象存在銀行一樣安全，你們能做到么？”
“這個(gè)當(dāng)然沒(méi)問(wèn)題，我們對(duì)信托遺產(chǎn)的管理是依據(jù)委托人意愿而進(jìn)行的，如果你想低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作的話(huà)，完全可以將你的財(cái)產(chǎn)投資于債券，和放到銀行定期存款。當(dāng)然了，如果你需要的話(huà)，我們這里有很多理財(cái)專(zhuān)家，他們可以給你提供有關(guān)這方面更多的建議。這方面的內(nèi)容和今后收益的分配方式、分配條件和受益人等等都將在信托約定條款中列明。我們的運(yùn)營(yíng)是完全根據(jù)信托約定條款執(zhí)行的，這方面你完全可以放心。”
“那么，如何設(shè)立遺囑信托呢？麻煩不麻煩？”
“說(shuō)麻煩也有點(diǎn)麻煩，但與你的煩惱比起來(lái)，這點(diǎn)麻煩就算不上什么了，再說(shuō)了，手續(xù)總得按照程序辦好，少任何一個(gè)環(huán)節(jié)都不行，你說(shuō)是嗎？”
“那是那是，那你就給我說(shuō)說(shuō)吧?！?br> “首先，你要和我們簽訂書(shū)面的個(gè)人遺囑，并且經(jīng)過(guò)公證，在遺囑中必須明確以信托為目的的財(cái)產(chǎn)的同時(shí)，并明確表示用該財(cái)產(chǎn)建立信托的意愿，這是遺囑信托成立的必備條件。同時(shí)，遺囑信托文件又不同于一般的遺囑。遺囑信托文件應(yīng)包括三個(gè)方面的當(dāng)事人。委托人（被繼承人），受托人（遺囑執(zhí)行人），受益人（繼承人）。由于每個(gè)人或每個(gè)家庭情況不同，遺囑信托文件幾乎是一些專(zhuān)業(yè)人士專(zhuān)門(mén)為委托人‘量身訂做’的，所以其內(nèi)容沒(méi)有統(tǒng)一的格式，但約定條款內(nèi)容則一般包括了交付信托的財(cái)產(chǎn)種類(lèi)、管理運(yùn)用方式、給付方式，以及受益人等相關(guān)數(shù)據(jù)，并把信托約定條款這種安排，在特定條件形成或信托目的實(shí)現(xiàn)后終結(jié)，明確信托終止后信托資產(chǎn)如何分配等等問(wèn)題。遺囑信托中最好指定‘信托監(jiān)察人’，以便監(jiān)督受托人在管理與運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，有無(wú)違反信托合同。遺囑信托在被繼承人訂立遺囑后成立，并應(yīng)于立遺囑人（被繼承人）去世后生效。的遺囑在效力上高于其它方式的遺囑。 在和信托機(jī)構(gòu)約定條款內(nèi)容之后，你名下的財(cái)產(chǎn)隨時(shí)都還可能有變動(dòng)，或者個(gè)人的環(huán)境發(fā)生變化，你還須要隨時(shí)重新檢視你的財(cái)產(chǎn)狀況，必要時(shí)還可以修改條款，以體現(xiàn)你最真實(shí)的愿望。設(shè)立一個(gè)‘遺囑信托’大體說(shuō)來(lái)就這些內(nèi)容，你在思想上可以先做一個(gè)準(zhǔn)備。在正式簽訂這個(gè)文件的時(shí)候，我們還有很多專(zhuān)業(yè)理財(cái)人士，他們會(huì)根據(jù)你的具體情況和具體要求，為你量身定做出一套適合你的方案?！?nbsp;
壓在錢(qián)老板心上多年的石頭終于有望解決了，錢(qián)老板握著儲(chǔ)之芳的手樂(lè)呵呵地說(shuō)：“今天可遇上貴人了，遺囑信托這只財(cái)富之手，幫助我解決了我生前生后的顧慮，你們信托公司一定會(huì)融進(jìn)整個(gè)社會(huì)，為市民‘信托’掉無(wú)數(shù)的顧慮，也為你們‘信托’來(lái)無(wú)限市場(chǎng)，信托大有前途啊！”儲(chǔ)之芳經(jīng)理也感慨的說(shuō)“信托需要?jiǎng)?chuàng)新更需要你們的需要，你們的需要就是信托的市場(chǎng)，信托是為你們的需要服務(wù)的。”
——信托故事之十五：李院長(zhǎng)握手信托（上）
年輕有為的市人民醫(yī)院院長(zhǎng)李仁和最近感到工作壓力越來(lái)越大了。人民醫(yī)院歷史悠久，頗具實(shí)力，但同樣也面臨著醫(yī)療設(shè)備的相對(duì)老化和不足等諸多困境。隨著市內(nèi)同行競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，李院長(zhǎng)認(rèn)為通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備，改善醫(yī)院的硬件設(shè)施，是提高醫(yī)院的競(jìng)爭(zhēng)力的一條有效途徑。然而，現(xiàn)代醫(yī)療設(shè)備價(jià)格昂貴，僅靠財(cái)政撥款和醫(yī)院自身積累資金難度較大，而傳統(tǒng)的融資途徑也不能完全滿(mǎn)足醫(yī)院的需求。如何解決引進(jìn)先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備的資金？這個(gè)問(wèn)題一直困擾著李院長(zhǎng)。
隨著卓越信托在社會(huì)影響的日益擴(kuò)大，信托逐漸進(jìn)入了李仁和的視野。能不能通過(guò)信托方式解決醫(yī)院發(fā)展資金的問(wèn)題呢？
在卓越信托，儲(chǔ)之芳經(jīng)理熱情接待了來(lái)訪的李仁和院長(zhǎng)。李院長(zhǎng)向儲(chǔ)之芳傾訴了自己的煩惱。在聽(tīng)完情況介紹后，儲(chǔ)之芳笑著說(shuō)：“李院長(zhǎng)，您這下還真找對(duì)了，我們公司正好有一種產(chǎn)品很適合你們醫(yī)院?！?br> “哦，是嗎？那你可得好好給我介紹一下?！?br> “我們的這個(gè)產(chǎn)品叫融資租賃信托業(yè)務(wù)，是融資租賃與信托完美結(jié)合的產(chǎn)物。所謂融資租賃是指出租人根據(jù)承租人選定的租賃設(shè)備和供應(yīng)商，以對(duì)承租人資金融通為目的而購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備，承租人通過(guò)與出租人簽訂融資租賃合同，以支付租金為代價(jià)，獲得該設(shè)備的長(zhǎng)期使用權(quán)，租賃期滿(mǎn)，出租人與承租人以協(xié)議方式約定設(shè)備最后處置方式的租賃業(yè)務(wù)?！?br> 聽(tīng)到這，李院長(zhǎng)似懂非懂的點(diǎn)了點(diǎn)頭。儲(chǔ)經(jīng)理見(jiàn)了，接著解釋道：“挺繞人的，是吧？其實(shí)這種方式有點(diǎn)類(lèi)似日常生活中的按揭買(mǎi)房。信托公司根據(jù)客戶(hù)的要求，籌措資金，購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，租賃給企業(yè)使用，定期收取租金；而企業(yè)只需付少量的首期租金就可擁有設(shè)備的使用權(quán)，租期滿(mǎn)后，企業(yè)付清所租設(shè)備的殘值就可獲得所有權(quán)?！?br> 李院長(zhǎng)這下明白了：醫(yī)院只要付首期租金，就可以使用設(shè)備，然后分期歸還租金；租金付完后，設(shè)備就歸醫(yī)院所有了。
聽(tīng)到這，李院長(zhǎng)又提出了疑問(wèn)：“融資租賃和銀行貸款相比有哪些特點(diǎn)呢？”
對(duì)此，儲(chǔ)經(jīng)理解釋如下：首先，在前提條件上，銀行貸款需要提供嚴(yán)格的第三方擔(dān)保、抵押；而采用融資租賃時(shí)，醫(yī)院一般可以不用提供擔(dān)保。其次，在融資期限上，銀行貸款一般為3年以?xún)?nèi)；而融資租賃最長(zhǎng)可達(dá)6年。第三，在業(yè)務(wù)程序方面，銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)化，程序較為嚴(yán)格、復(fù)雜；而融資租賃則靈活，操作時(shí)間較短。第四，在決策時(shí)間上，融資租賃業(yè)務(wù)需要的時(shí)間少于銀行貸款。第五，在資金成本上，融資租賃的還款總額比銀行還款總額低。第六，從還款方式來(lái)看，銀行貸款是到期還本，按季結(jié)息；融資租賃的方式則較為靈活，可根據(jù)租賃方的具體情況設(shè)計(jì)多種還租方式，便于安排資金，同時(shí)可實(shí)現(xiàn)表外融資且租金可稅前抵扣。最后，若采用融資租賃方式，那么隨業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，雙方可逐步建立高額授信及戰(zhàn)略合作關(guān)系?！?br>
——信托故事之十六：李院長(zhǎng)握手信托（下）
采用融資租賃方式添置醫(yī)療設(shè)備，有以下幾點(diǎn)好處：一， 在利用現(xiàn)有的融資渠道無(wú)法滿(mǎn)足醫(yī)院購(gòu)置醫(yī)療設(shè)備的資金需求時(shí)，按照融資租賃的經(jīng)營(yíng)模式，醫(yī)院只需要少量的資金，就可以獲得所需設(shè)備的使用權(quán)。二，醫(yī)院采用融資租賃的方式，通過(guò)融物實(shí)現(xiàn)了融資的目的。為醫(yī)院建立高效率、多元化的籌資渠道提供了新的思路和解決方法。三，租金支付方式靈活。醫(yī)院可根據(jù)需求安排融資方案，根據(jù)實(shí)際情況制定靈活的租金支付計(jì)劃、設(shè)備的維修服務(wù)和期滿(mǎn)后租賃設(shè)備的處理方式等，最大程度上減少了醫(yī)院在添置大型設(shè)備資金上的一次性投入，而把有限的資金進(jìn)行有效配置，使之更合理地運(yùn)用到醫(yī)院的基本建設(shè)和其它小型儀器的增添上，在保障醫(yī)院急需硬件購(gòu)置的基礎(chǔ)前提下實(shí)現(xiàn)了醫(yī)院戰(zhàn)略發(fā)展一盤(pán)棋的整體觀念。四，有利于醫(yī)院體制的改革。融資租賃可以幫助醫(yī)院調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低醫(yī)院改制的難度，使醫(yī)院在現(xiàn)代化企業(yè)制度下顯現(xiàn)生機(jī)和活力?！?br>李院長(zhǎng)在聽(tīng)了儲(chǔ)之芳經(jīng)理的介紹之后說(shuō)：“融資租賃確實(shí)很好，但是如何與你們發(fā)行的集合資金信托產(chǎn)品聯(lián)系起來(lái)啊？”。
儲(chǔ)之芳接著說(shuō)道：“我們卓越信托投資公司可以設(shè)立一個(gè)醫(yī)療設(shè)備融資租賃信托計(jì)劃，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)售，吸引社會(huì)投資者的資金；然后將募集到的資金專(zhuān)項(xiàng)用于該醫(yī)療設(shè)備的融資租賃信托計(jì)劃。卓越信托將按照貴院的要求，用信托資金購(gòu)入你們指定的醫(yī)療設(shè)備，將該醫(yī)療設(shè)備租賃給你們醫(yī)院使用，我們收取的租金就是該信托產(chǎn)品的主要收益來(lái)源，在扣除必要的費(fèi)用后將凈收益分配給信托計(jì)劃的購(gòu)買(mǎi)者，也就是社會(huì)投資者。信托產(chǎn)品在推介及發(fā)售過(guò)程中還能達(dá)到為你們醫(yī)院宣傳的目的。從本質(zhì)上說(shuō)，這是一個(gè)‘多贏’產(chǎn)品，醫(yī)院、設(shè)備供應(yīng)商、信托公司以及廣大社會(huì)投資者都能從中獲益?！?br> “在風(fēng)險(xiǎn)的控制上，我們會(huì)嚴(yán)格控制還款風(fēng)險(xiǎn)和租入設(shè)備風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于還款風(fēng)險(xiǎn)，我們要仔細(xì)分析你們的門(mén)診收入、未來(lái)的現(xiàn)金流等重要的指標(biāo)，確保信托資金的安全性。關(guān)于租入設(shè)備的風(fēng)險(xiǎn)，由于醫(yī)療設(shè)備的專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)，我們信托投資公司缺乏相關(guān)的專(zhuān)業(yè)人才，所以會(huì)和你們簽訂相關(guān)的協(xié)議，在達(dá)到我們提出的基本要求的前提下，比如說(shuō)一定要購(gòu)買(mǎi)信譽(yù)良好、具有雄厚實(shí)力的公司的產(chǎn)品，具體由你們醫(yī)院負(fù)責(zé)設(shè)備的選取，當(dāng)然我們信托公司也會(huì)通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估等措施保證所購(gòu)買(mǎi)的設(shè)備物有所值，這樣就能有效的規(guī)避設(shè)備購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中經(jīng)常發(fā)生的欺詐等風(fēng)險(xiǎn)。而且我們公司還有一套完整的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度，以確保將風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度?！?br>在李院長(zhǎng)和儲(chǔ)之芳經(jīng)理的一致努力下，市人民醫(yī)院的醫(yī)療設(shè)備融資租賃項(xiàng)目集合資金信托產(chǎn)品正式向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，市人民醫(yī)院在信托產(chǎn)品發(fā)行以后展現(xiàn)出良好的形象，為就診的病人提供了更周全的服務(wù)，提高了醫(yī)院的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。卓越信托在人民醫(yī)院的快速發(fā)展路途中又為其增添了一個(gè)強(qiáng)勁的引擎。
——信托故事之十七：姐弟情懷
王女士是在日本留學(xué)多年的研究生，這次專(zhuān)程從日本回來(lái)，除了料理母親的后事以外，最主要的就是解決弟弟的日后生活問(wèn)題。她唯一的弟弟有先天型的智障，平時(shí)一直都是由單身的母親照顧，現(xiàn)在身邊唯一的親人也不在了，王女士急需為弟弟日后的生活做下妥善的安排，這樣才能放心的回日本工作。
她想到日本有一種利用特定贈(zèng)予信托的方式來(lái)解決這種問(wèn)題，于是她來(lái)到了本市的卓越信托，在向信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳說(shuō)明了來(lái)意之后，儲(chǔ)之芳經(jīng)理當(dāng)即表示：“你的問(wèn)題可以通過(guò)我們公司開(kāi)展的特定贈(zèng)予信托來(lái)解決。在我國(guó)，特定贈(zèng)予信托是為補(bǔ)貼殘疾者的生活費(fèi)和醫(yī)療費(fèi)或其他贈(zèng)予用途而開(kāi)辦的。由贈(zèng)予者（委托人）將所贈(zèng)予的財(cái)產(chǎn)或金錢(qián)，委托給信托投資公司（受托人）代為管理和運(yùn)用，殘疾人作為受益人享受信托財(cái)產(chǎn)帶來(lái)的收益。信托收益由信托公司按照委托人在信托合同中規(guī)定的支付方式遵照?qǐng)?zhí)行。”
王女士舒了口氣，卻對(duì)具體運(yùn)作和資金收益的安全性充滿(mǎn)疑問(wèn)。儲(chǔ)之芳經(jīng)理知道她特別關(guān)心弟弟日后的生活保障問(wèn)題，又解釋道：“你把贈(zèng)予弟弟的財(cái)產(chǎn)委托給我們以后，就屬于信托財(cái)產(chǎn)的范疇，它受到法律的保護(hù)，并且信托財(cái)產(chǎn)與我們公司自有財(cái)產(chǎn)嚴(yán)格分開(kāi)，所有信托財(cái)產(chǎn)都是單獨(dú)記賬，單獨(dú)管理，專(zhuān)人負(fù)責(zé)，隨時(shí)接受查詢(xún)。在運(yùn)用和處理信托財(cái)產(chǎn)的時(shí)候，我們會(huì)嚴(yán)格按照信托合同的規(guī)定，保護(hù)委托人和受益人的權(quán)益不受損害。即使信托公司經(jīng)營(yíng)不當(dāng)，也不會(huì)涉及信托財(cái)產(chǎn)的安全。我們的特定贈(zèng)予業(yè)務(wù)不僅能讓殘疾人擁有穩(wěn)定可靠的生活來(lái)源，減少家人的負(fù)擔(dān)，還可以避免該筆贈(zèng)予被他人挪用或遭詐騙，確保信托目的的實(shí)現(xiàn)?！?br> 王女士聽(tīng)了這番話(huà)，鄭重的對(duì)儲(chǔ)之芳經(jīng)理說(shuō)：“我需要在保證資金安全性、流動(dòng)性的前提下，采取穩(wěn)妥適當(dāng)?shù)耐顿Y方式，獲取穩(wěn)定的投資收益，這樣的話(huà)就可以保證我弟弟以后的生活。我相信你們可以針對(duì)我的需求列出一個(gè)詳細(xì)的投資方案來(lái)?！眱?chǔ)之芳經(jīng)理笑著說(shuō)道：“你放心吧，我們卓越信托在十幾年的發(fā)展歷程中積累了豐富的理財(cái)經(jīng)驗(yàn)，一定會(huì)按照你的要求量身定制一個(gè)投資方案。等你下次來(lái)商討信托合同的細(xì)節(jié)問(wèn)題時(shí)給你過(guò)目?！?br> 在儲(chǔ)之芳經(jīng)理和王女士的共同努力下，王女士的特定贈(zèng)予信托合同終于正式簽訂了，在簽訂以后，王女士感慨的說(shuō)：“由你們按照信托合同的約定支付我弟弟的生活費(fèi)、護(hù)理費(fèi)以及醫(yī)療費(fèi)等，我弟弟就可以在福利院里安心的生活，我也可以在日本安心的工作了?！?br>
——信托故事之十八：不要將所有雞蛋放到一個(gè)籃子里
李大媽今年55歲，是個(gè)既勤勞又節(jié)儉的人，多年來(lái)一直做禽蛋品生意，使她有了一筆較大的積蓄。前幾年股市火爆時(shí)有人勸她入市，她拿出一筆錢(qián)進(jìn)入股市，剛開(kāi)始賺了一部分錢(qián)，怎奈連續(xù)兩年的熊市讓她虧損巨大，去年一氣之下將股票悉數(shù)割肉離場(chǎng)。
錢(qián)放在銀行里是安全，但現(xiàn)在的存款利率太低，國(guó)債的利率也僅比銀行存款利率高一點(diǎn)。今年一開(kāi)春，股市又開(kāi)始火爆起來(lái)，李大媽心癢癢的，但一朝被蛇咬，十年怕井繩。怎樣才既能分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的成果又能使自己少操點(diǎn)心呢？她從報(bào)紙上看到證券投資基金在股市上有不俗的表現(xiàn)，她便準(zhǔn)備投資證券投資基金。 她到證券公司和銀行一打聽(tīng)，正在發(fā)行的證券投資基金品種五花八門(mén)，宣傳材料讓她看的云里霧里，她拿不定主意買(mǎi)哪只基金。正好她遠(yuǎn)房的一侄女在信托公司上班，便想前來(lái)再咨詢(xún)一下。
信托公司的儲(chǔ)芝芳經(jīng)理熱情的接待了她。
儲(chǔ)：我公司正發(fā)行一個(gè)專(zhuān)門(mén)投資證券投資基金的信托產(chǎn)品。
李：那你好好的給我介紹一下吧。
儲(chǔ)：我們通過(guò)發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品將資金募集起來(lái)，然后購(gòu)買(mǎi)幾種證券投資基金構(gòu)成一個(gè)組合，投資者利用基金的分紅或通過(guò)買(mǎi)賣(mài)、贖回等方式來(lái)取得回報(bào)。
李：那你說(shuō)說(shuō)這與我自己去買(mǎi)基金有何區(qū)別？
儲(chǔ)：你當(dāng)然可以自己去買(mǎi)基金，首先每個(gè)證券投資基金一般都有它的投資標(biāo)的，比如說(shuō)有平衡型基金、債券型基金、指數(shù)型基金等，它們都各有特點(diǎn)，有不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平。其次由于個(gè)人資金量的限制，你往往只能買(mǎi)一種類(lèi)型的基金，那你就得不到有效分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。再次投資基金也象投資股票一樣需要較高的專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)，我們的信托經(jīng)理歷經(jīng)多年的股市風(fēng)雨，有著豐富的證券投資經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)我們公司還有專(zhuān)人從事市場(chǎng)研究，設(shè)計(jì)最優(yōu)投資方案，以實(shí)現(xiàn)最大投資回報(bào)。
李：我的錢(qián)是我養(yǎng)老的錢(qián)，我就希望收益率比銀行存款和國(guó)債高，但風(fēng)險(xiǎn)不能太大。
儲(chǔ)：我們這次推出的產(chǎn)品就是收益較高和風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品，比較適合您投資。我們預(yù)計(jì)該信托產(chǎn)品年收益率在8％到10％之間。
李：那你們?cè)趺纯刂骑L(fēng)險(xiǎn)呢？
儲(chǔ)：我們的信托經(jīng)理可根據(jù)證券市場(chǎng)不同時(shí)期的特點(diǎn)調(diào)整投資基金的品種和比例來(lái)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?？梢栽谛星榈兔詴r(shí)暫時(shí)撤出，進(jìn)行回購(gòu)、同業(yè)拆借等低風(fēng)險(xiǎn)的投資。還有,我們有完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與防范體系。形象的說(shuō)就是不把所有雞蛋都放在一個(gè)籃子里。
李：你說(shuō)這個(gè)我明白，我本來(lái)就是做這個(gè)生意的，我就準(zhǔn)備投資你們這個(gè)信托產(chǎn)品了。
——信托故事之十九：教育信托 雙重關(guān)愛(ài)——子女教育信托
望子成龍，望女成鳳是每一位家長(zhǎng)對(duì)孩子的希望，苗先生和太太也不例外。為了滿(mǎn)足兒子上學(xué)和將來(lái)出國(guó)留學(xué)的費(fèi)用，他們倆在改革開(kāi)放初期棄官?gòu)纳?，多年的商海拼搏讓他們積累了一定的資產(chǎn)。最近他們倆通過(guò)媒體刊載的信托故事，對(duì)信托知識(shí)有了初步的了解，又想到自己工作繁忙，無(wú)暇替現(xiàn)有資產(chǎn)尋找最佳的增值方式。于是，苗先生和太太來(lái)到了卓越信托公司，找到了信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳，想用信托方式來(lái)規(guī)劃孩子將來(lái)的教育資金。在聽(tīng)完苗先生和太太想法后，儲(chǔ)之芳經(jīng)理向他們倆建議設(shè)立子女教育信托。
儲(chǔ)之芳經(jīng)理說(shuō)：“子女教育信托，是指委托人（即子女的父母）將信托資金交付給信托機(jī)構(gòu)（即受托人），簽訂信托合同，通過(guò)信托公司專(zhuān)業(yè)管理，發(fā)揮信托規(guī)劃功能。雙方約定孩子進(jìn)入大學(xué)就讀時(shí)開(kāi)始定期給付信托資金給受益人（子女），直到信托資產(chǎn)全部給付完?！甭?tīng)了儲(chǔ)之芳經(jīng)理介紹，苗先生和太太仍然有些顧慮，不理解地問(wèn)到：“ 設(shè)立教育信托對(duì)孩子又有什么好處呢？”儲(chǔ)經(jīng)理笑著說(shuō)“首先，父母事先規(guī)劃，事后無(wú)后顧之憂(yōu)；其次，財(cái)產(chǎn)受信托法保障，產(chǎn)權(quán)獨(dú)立避免惡意侵占。也就是說(shuō)信托財(cái)產(chǎn)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，即不受父母（委托人）的債權(quán)人追索，也不受信托公司（受托人）債權(quán)人的追索，即使信托公司破產(chǎn)了，委托人的信托財(cái)產(chǎn)仍可以完整地交予其他信托公司繼續(xù)管理。再次，也不會(huì)讓子女過(guò)早拿到大筆財(cái)產(chǎn)，失去人生奮斗目標(biāo)?！绷硗?，儲(chǔ)之芳經(jīng)理還告訴夫婦倆，每年可領(lǐng)取由信托公司代為管理和投資時(shí)所產(chǎn)生的收益，真可謂一舉多得了。
聽(tīng)完儲(chǔ)經(jīng)理的介紹，苗先生又提出了一個(gè)問(wèn)題；“現(xiàn)在我們的孩子已經(jīng)上初中，我們想選擇一些更注重當(dāng)期收益的投資工具，即便風(fēng)險(xiǎn)高一點(diǎn)也可以，不知道行不行？”“當(dāng)然可以，信托公司依照《信托法》對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的管理是依據(jù)委托人的意想而進(jìn)行的投資組合。你們是我們的客戶(hù)，你們的想法只要可行，就一定會(huì)被采納的?！迸R走時(shí)，苗先生和太太還饒有興趣的參觀了卓越信托公司的主要業(yè)務(wù)部門(mén)，當(dāng)了解到該公司還設(shè)計(jì)了遺囑信托、企業(yè)年金等多類(lèi)信托產(chǎn)品，不禁感慨到：信托公司這種幫助老百姓理財(cái)?shù)男滦问?，一定?huì)被越來(lái)越多的人接受的！
——信托故事之二十：此日登臨曙色開(kāi)——記知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托（上）
在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，有許多高新技術(shù)企業(yè)擁有大量的高新技術(shù)產(chǎn)權(quán)，卻無(wú)法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，東慶公司就是其中的一個(gè)典型的代表。由于目前國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資尚不發(fā)達(dá)；傳統(tǒng)的銀行貸款融資仍然很少涉足這個(gè)領(lǐng)域。因此，近來(lái)東慶公司總經(jīng)理張遠(yuǎn)兵為手中擁有專(zhuān)利權(quán)，卻無(wú)法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的事情焦頭爛額。
在看到卓越信托相繼發(fā)行了幾個(gè)信托產(chǎn)品以后，他來(lái)到了卓越信托信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳的辦公室。張遠(yuǎn)兵說(shuō)明了來(lái)意之后，儲(chǔ)之芳就微笑的對(duì)他說(shuō)：“我們信托投資公司能夠針對(duì)客戶(hù)的要求開(kāi)發(fā)和設(shè)計(jì)出相應(yīng)的信托產(chǎn)品，從你的需求來(lái)看，我們公司即將推出的“知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托”就可以解決你的難題。所謂知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有人將其所擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)委托給信托投資公司，由信托投資公司依據(jù)信托合同的約定，將這些知識(shí)產(chǎn)權(quán)予以轉(zhuǎn)讓、出資入股，或通過(guò)其他方式實(shí)現(xiàn)信托目的，知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托的受益人為知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有人。”
張遠(yuǎn)兵聽(tīng)了儲(chǔ)之芳經(jīng)理的一番解釋之后，似乎見(jiàn)到一絲曙光，接著問(wèn)道：“你們信托投資公司主要從事金融領(lǐng)域的工作，你們的人才結(jié)構(gòu)并不具有管理推廣、經(jīng)營(yíng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的優(yōu)勢(shì)，在管理和運(yùn)用知識(shí)產(chǎn)權(quán)時(shí)能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì) 效益的最大化？”
儲(chǔ)之芳經(jīng)理自信的向他解釋道：“由于信托公司經(jīng)營(yíng)范圍的寬泛，經(jīng)營(yíng)方式的獨(dú)特和服務(wù)手段的靈活，面對(duì)不同種類(lèi)的市場(chǎng)需求和服務(wù)對(duì)象，信托投資公司可以創(chuàng)新設(shè)計(jì)出不同的信托產(chǎn)品，提供資金融通方面的金融服務(wù)。從你的要求來(lái)看，我們公司可以以你擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的收益權(quán)作為標(biāo)的，發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品，為你們提供融資。從這個(gè)角度來(lái)看，有點(diǎn)與國(guó)外的資產(chǎn)證券化相類(lèi)似，但是又有區(qū)別，在國(guó)外的資產(chǎn)證券化過(guò)程中，要成立專(zhuān)司資產(chǎn)證券化的特殊中介機(jī)構(gòu)（SPV），由企業(yè)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)真實(shí)出售給SPV，由SPV將知識(shí)產(chǎn)權(quán)集結(jié)成資產(chǎn)池，以其產(chǎn)生的使用費(fèi)收入為支持發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)融資；而我們只是針對(duì)單一企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)行信托產(chǎn)品，知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)委托人信托給信托公司后，該知識(shí)產(chǎn)權(quán)名義上雖然屬于受托人所有，但是實(shí)際上為具有獨(dú)立性的特殊財(cái)產(chǎn)，既不是委托人的財(cái)產(chǎn)，也不屬于受托人的自有財(cái)產(chǎn)，而是受益人享有信托利益的標(biāo)的，我們就是利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)的收益權(quán)發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品，為中小高科技企業(yè)提供融資?！保ùm(xù)）
隨著電腦行業(yè)進(jìn)入微利時(shí)代，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，利潤(rùn)率不斷下降，作為星空電腦公司的創(chuàng)始人之一李渝，已無(wú)心對(duì)電腦公司做更多的投入。錢(qián)存在銀行，利息太低；其他行業(yè)又不了解，也不敢貿(mào)然進(jìn)入。有什么好的投資途徑呢？經(jīng)人介紹，李渝抱著疑問(wèn)來(lái)到了金峰投資咨詢(xún)公司。
金峰投資咨詢(xún)公司王業(yè)峰副總經(jīng)理是金融市場(chǎng)資深研究人士。在李渝介紹了他的煩惱后，王業(yè)峰說(shuō)：“股市歷經(jīng)數(shù)年的漲漲跌跌以后，很多人認(rèn)識(shí)到證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；銀行活期存款利率確實(shí)很低，甚至低于2003年物價(jià)上漲幅度，還要交稅；近期發(fā)行的國(guó)債就更有些離譜了，連發(fā)行價(jià)都能跌破。對(duì)于你來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)信托投資公司發(fā)行的信托產(chǎn)品，比如某個(gè)集合資金信托是一種不錯(cuò)的選擇?！崩钣迤綍r(shí)對(duì)信托投資公司有所耳聞，但并不清楚信托投資公司是干什么的，集合資金信托又是怎么回事？李渝提出了自己的疑問(wèn)，同時(shí)又說(shuō)：“雖然星空電腦公司不大，但平時(shí)的事情也不少，集合資金信托不會(huì)象股票那樣需要天天看吧?！?br> 于是，王業(yè)峰介紹說(shuō)：信托是與銀行、證券、保險(xiǎn)并列的金融業(yè)四大支柱之一，在國(guó)外非常發(fā)達(dá)。但在國(guó)內(nèi)，人們眼中的信托公司主要從事的是證券和銀行業(yè)務(wù)，主業(yè)不明晰。2002年6月《中華人民共和國(guó)信托法》頒布以后，信托公司開(kāi)始回歸本業(yè)。集合資金信托是信托公司向社會(huì)公眾發(fā)行的一類(lèi)信托產(chǎn)品，信托公司的業(yè)務(wù)簡(jiǎn)而言之是‘受人之托，代人理財(cái)’。我國(guó)的信托投資公司經(jīng)過(guò)了五次清理整頓，目前存在的信托公司都是經(jīng)過(guò)重新審核登記的，他們運(yùn)作規(guī)范、實(shí)力雄厚，具有優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)人才。而作為信托投資公司近期大量推出的集合資金信托不但種類(lèi)繁多，而且每個(gè)品種都有各自的特點(diǎn)。我向你推薦主要是因?yàn)樗氖找孑^高而且穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)又小。買(mǎi)了后，你大可以不管，每年坐等分紅。如果急需用錢(qián)時(shí)，還可以通過(guò)一定手續(xù)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。在北京、上海、蘇州等地推出的集合資金信托十分熱銷(xiāo)，甚至出現(xiàn)排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)的情況。聽(tīng)完王業(yè)峰的話(huà)，李渝產(chǎn)生了進(jìn)一步了解集合資金信托的想法，于是問(wèn)道：“王總，我們到那里去買(mǎi)這樣的產(chǎn)品呢？”王業(yè)峰推薦李渝到當(dāng)?shù)氐男磐泄拘磐胁空易约旱睦贤瑢W(xué)儲(chǔ)之芳。
——信托故事之二：走進(jìn) 信 托——“卓越”之行一
李逾來(lái)到卓越信托投資公司信托部，把自己面臨的投資煩惱一股腦的傾訴給信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳，最后說(shuō)：“我覺(jué)得集合資金信托倒是挺適合我的，但集合資金信托究竟是怎么回事，如何購(gòu)買(mǎi)呢？”
儲(chǔ)之芳對(duì)李渝詳細(xì)的介紹道：我們公司有一批理財(cái)專(zhuān)家，他們對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行充分調(diào)研以后，選定項(xiàng)目，再進(jìn)行嚴(yán)格的論證、分析，設(shè)計(jì)出信托產(chǎn)品。對(duì)于具體的信托產(chǎn)品，我們都各有很詳細(xì)的介紹材料，你可以在分析以后自己作出判斷。接著儲(chǔ)之芳又在紙上畫(huà)了一個(gè)簡(jiǎn)單的圖表說(shuō)：“信托公司的主要業(yè)務(wù)是‘受人之托，代人理財(cái)’，打個(gè)比方說(shuō)，因?yàn)槟阈湃巫吭叫磐泄荆惆涯愕囊还P財(cái)產(chǎn)委托給我們管理，并指定該筆財(cái)產(chǎn)的用途，簽訂信托合同。我們就會(huì)根據(jù)信托合同中的指定用途管理和運(yùn)作你的財(cái)產(chǎn)，并按照約定，將你的財(cái)產(chǎn)獲得的凈收益和本金支付給你指定的人。在這里你就是‘委托人’，卓越信托是‘受托人’，你指定的人是‘受益人’。值得一提的是受益人可以是你自己，也可以是你指定的其他任何人，包括你的父母、妻子、兒女等。”
李渝基本明白了“受人之托，代人理財(cái)”的含義，但是還有點(diǎn)擔(dān)心：我的財(cái)產(chǎn)委托給信托公司后，會(huì)不會(huì)不再是自己的了？甚至?xí)粫?huì)變成信托公司的？對(duì)此，儲(chǔ)之芳解釋道：“你的財(cái)產(chǎn)委托給我們公司以后，這筆財(cái)產(chǎn)就稱(chēng)為‘信托財(cái)產(chǎn)’。信托財(cái)產(chǎn)是單獨(dú)記帳、單獨(dú)管理的，而且保存記錄、接受查詢(xún)，與信托公司的自有財(cái)產(chǎn)嚴(yán)格分開(kāi)。信托財(cái)產(chǎn)不屬于信托公司的財(cái)產(chǎn)，在這一點(diǎn)你完全不用擔(dān)心。另外，信托制度還具有獨(dú)特的‘破產(chǎn)隔離功能’，它類(lèi)似于電腦中的防火墻，從而更好的保障你的財(cái)產(chǎn)安全?！卑l(fā)現(xiàn)李渝仍然有些疑惑，儲(chǔ)之芳接著解釋道：“天有不測(cè)風(fēng)云，人有旦夕禍福。從這個(gè)角度說(shuō)，信托財(cái)產(chǎn)在危機(jī)防范上有獨(dú)特的防火墻功能：在設(shè)立信托后，如果委托人出現(xiàn)意外或者破產(chǎn)，而委托人不是信托合同中所規(guī)定的唯一受益人時(shí)，信托還將繼續(xù)存在，信托財(cái)產(chǎn)不作為其遺產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)的組成部分。這是其一，其二就是委托人破產(chǎn)以后，信托財(cái)產(chǎn)也不在其清算范圍之內(nèi)。李渝不由感嘆道：“信托的優(yōu)點(diǎn)還真不少??！”
“這僅僅是信托優(yōu)點(diǎn)的一部分，”儲(chǔ)之芳接著說(shuō)道：“除此之外，信托至少還有以下兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：一是信托存續(xù)具有連貫性；二是信托公司在管理信托財(cái)產(chǎn)時(shí)必須要履行謹(jǐn)慎義務(wù)。所謂‘連貫性’是指：信托不因委托人或者受托人遭受意外而終止，也不因受托人的辭任而終止，同時(shí)，如果受托人辭任的，在新受托人選出前仍應(yīng)履行管理信托財(cái)產(chǎn)的職責(zé)?！男兄?jǐn)慎義務(wù)’是指信托公司在管理和運(yùn)作信托財(cái)產(chǎn)過(guò)程中，必須遵守信托合同的有關(guān)規(guī)定。如果信托公司不按約定擅自處分信托財(cái)產(chǎn)，違背了管理的職責(zé)導(dǎo)致了信托財(cái)產(chǎn)受到損失，在賠償你們之前，信托公司不能收取任何的管理費(fèi)?！?br> 通過(guò)儲(chǔ)之芳的介紹，李渝對(duì)信托有了一定的了解。他對(duì)信托的評(píng)價(jià)是這樣的：信托具有獨(dú)特的制度安排，能在法律上更好的保護(hù)委托人的利益。把財(cái)產(chǎn)委托給信托公司，比放在自己手中更放心。有機(jī)會(huì)的話(huà)，不妨也做一回委托人。
——信托故事之三：基礎(chǔ)建 設(shè) 篇——“卓越”之行二
?。ń由掀┯辛俗觥拔腥恕钡南敕ê?，李渝了解集合資金信托的欲望不由更加強(qiáng)烈，集合資金信托又能帶給自己什么樣的驚喜呢？?jī)?chǔ)之芳對(duì)集合資金信托的描述是這樣的，集合資金信托是信托公司精選出收益高，風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目，設(shè)計(jì)成一種信托品種，供社會(huì)投資者選擇。信托公司把投資者投入的資金集合起來(lái)，集中投向選定的項(xiàng)目。每個(gè)集合資金信托產(chǎn)品都具有各自的特點(diǎn)，大致來(lái)說(shuō)，集合資金信托產(chǎn)品從資金的投向上可分為9大類(lèi)：公用基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)；房地產(chǎn)類(lèi)；國(guó)企改革、購(gòu)并重組類(lèi)；科技、教育類(lèi)；金融、保險(xiǎn)、租賃類(lèi)；證券基金類(lèi)；交通能源類(lèi)；工業(yè)、農(nóng)業(yè)類(lèi)以及上市公司、公益類(lèi)。也就是說(shuō)，目前發(fā)行的集合資金信托產(chǎn)品已經(jīng)幾乎包含了國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所有重要的行業(yè)和部門(mén)。李渝了解到集合資金信托品種有這么多種類(lèi)，而且包含了社會(huì)中的各個(gè)熱門(mén)行業(yè)。聯(lián)想到前一段時(shí)間自己曾經(jīng)想對(duì)其他行業(yè)進(jìn)行投資，但是一方面沒(méi)有合適的途徑，另一方面又苦于經(jīng)驗(yàn)不足，最終不了了之，現(xiàn)在這個(gè)問(wèn)題有望通過(guò)信托投資公司這個(gè)平臺(tái)來(lái)解決。那么什么樣的集合資金信托適合我呢？他把這些想法都詳細(xì)的告訴了儲(chǔ)之芳。
考慮到李渝的實(shí)際情況，儲(chǔ)之芳認(rèn)為信托業(yè)第五次清理整頓以后發(fā)行的第一個(gè)信托產(chǎn)品就是市政建設(shè)、公共基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)的信托產(chǎn)品。覺(jué)得這類(lèi)產(chǎn)品比較適合李渝的投資需求，于是就開(kāi)始向李渝詳細(xì)介紹基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品的特點(diǎn)：
由于目前我國(guó)的投資領(lǐng)域還沒(méi)有完全開(kāi)放，一些風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的項(xiàng)目如城市基建、公共設(shè)施建設(shè)、港口改造、交通設(shè)施等大型、超大型的項(xiàng)目一直是由政府投資的，民間社會(huì)資本受一些條件的限制很難直接進(jìn)入，另外，個(gè)人投資者資金量小，也是阻礙個(gè)人投資者進(jìn)入這些領(lǐng)域的障礙之一。但是，信托作為一種金融工具能很好的解決個(gè)人投資者對(duì)這些領(lǐng)域進(jìn)行投資的難題。我們信托投資公司的業(yè)務(wù)跨越資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資兩個(gè)領(lǐng)域，在利用社會(huì)資金、啟動(dòng)民間直接投資方面的優(yōu)勢(shì)很明顯。集合資金信托產(chǎn)品能夠集合社會(huì)個(gè)人投資者手中的閑散資金，投資到一些大型的低風(fēng)險(xiǎn)而回報(bào)率卻高于社會(huì)平均利潤(rùn)率的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，讓廣大老百姓也能分享諸如城市基建、高速公路等過(guò)去政府投資一統(tǒng)天下的項(xiàng)目的高收益。
從目前已經(jīng)推出的公共基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)的集合資金信托產(chǎn)品來(lái)看，大部分的集合資金信托產(chǎn)品都是以信托貸款的方式投資于市政工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這類(lèi)信托產(chǎn)品的顯著特點(diǎn)就是投資的風(fēng)險(xiǎn)較小，收益較高。風(fēng)險(xiǎn)小是由項(xiàng)目本身穩(wěn)定的收益和項(xiàng)目擔(dān)保方的強(qiáng)大信用為依托的，保證了信托貸款到期回收的安全性；另外這類(lèi)信托產(chǎn)品給予投資者的收益大大高于銀行存款的利息，也高于企業(yè)債和國(guó)債的利息。
在向李渝解釋基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品的過(guò)程中，由于信托產(chǎn)品相對(duì)于其他的金融產(chǎn)品無(wú)論在投資收益率上還是在資金的安全性上都有比較明顯的區(qū)別。儲(chǔ)之芳覺(jué)得有必要給李渝畫(huà)一張?jiān)敿?xì)的對(duì)比表，這樣李渝可以比較直觀的看到各種金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。
李渝看了儲(chǔ)之芳給他畫(huà)的分析表以后，覺(jué)得集合資金信托產(chǎn)品確實(shí)是屬于那種風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較高的投資工具，不禁怦然心動(dòng)?？吹綍r(shí)間已經(jīng)不早，儲(chǔ)之芳對(duì)李渝說(shuō)：“我這里有些資料，你可以帶回去研究研究，我們卓越信托很快也要發(fā)行這類(lèi)的集合資金信托產(chǎn)品，歡迎前來(lái)購(gòu)買(mǎi)我們的信托產(chǎn)品，為我市經(jīng)濟(jì)建設(shè)做貢獻(xiàn)啊。有機(jī)會(huì)我再給你介紹其他的集合資金信托產(chǎn)品?！崩钣灞е嘘P(guān)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品的資料滿(mǎn)意的離開(kāi)了卓越信托投資公司。
——信托故事之四：張大爺買(mǎi)“產(chǎn)品”（上）
俗話(huà)說(shuō)得好，“沒(méi)錢(qián)有沒(méi)錢(qián)的痛苦，有錢(qián)有有錢(qián)的煩惱?！睆埓鬆斝量嗔艘惠呑?，把兩個(gè)孩子培養(yǎng)成人，大兒子在美國(guó)，小女兒在深圳一家外企。孩子有出息了，又孝順，年年給張大爺寄錢(qián)，張大爺老倆口還有退休工資，哪里花得掉？這不，張大爺?shù)你y行存款是越來(lái)越多?？蛇@些年銀行的利息不斷地降，再加上扣稅，幾乎就沒(méi)什么了。張大爺常想要是儲(chǔ)蓄的利息高一點(diǎn)就好了。正巧，隔壁小王在銀行工作，他告訴張大爺馬上他們銀行要代理發(fā)售一個(gè)由卓越信托公司推出的城市污水處理項(xiàng)目信托產(chǎn)品，年預(yù)計(jì)收益率達(dá)到4%，每年分紅一次。張大爺立即來(lái)了興趣：什么是信托產(chǎn)品？是不是年利率4%？于是，小王建議他去卓越信托公司信托部咨詢(xún)。
第二天上午，張大爺早早的來(lái)到卓越信托公司信托部，負(fù)責(zé)產(chǎn)品銷(xiāo)售的劉先生熱情的接待了他。才坐下，張大爺就問(wèn)道：“什么叫預(yù)計(jì)收益率呀，和年利率是一回事嗎？我老頭子最關(guān)心的就是這個(gè)。”劉先生笑著說(shuō)，預(yù)計(jì)收益率和年利率不是一回事，年利率是固定不變的，而預(yù)計(jì)收益率是對(duì)未來(lái)收益的估計(jì)。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，信托公司在經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾信托財(cái)產(chǎn)不受損失或者保證最低收益。因此，我們?cè)谛磐挟a(chǎn)品的宣傳中就不能用確定的語(yǔ)句，這也是我們信托產(chǎn)品與銀行存款、國(guó)債等其他投資工具的區(qū)別之一。
張大爺聽(tīng)明白了，可是他又擔(dān)心預(yù)計(jì)收益率到時(shí)候會(huì)不會(huì)達(dá)不到，是否有風(fēng)險(xiǎn)？劉先生很耐心，他知道對(duì)于張大爺這樣的老人，積攢點(diǎn)錢(qián)不容易，在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品前一定要問(wèn)得明明白白心里才踏實(shí)。他說(shuō)：我們這個(gè)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)收益率雖然是一種預(yù)估，但是它是經(jīng)我們公司專(zhuān)業(yè)人員嚴(yán)格測(cè)算得出，具有極大的可靠性。這個(gè)項(xiàng)目的收益主要是對(duì)污水處理項(xiàng)目進(jìn)行貸款，貸款利率是固定的。為了降低整個(gè)信托資金的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司用污水處理費(fèi)收費(fèi)權(quán)進(jìn)行了質(zhì)押；同時(shí)，地方政府對(duì)該資金的收益及還款做了承諾，承諾還經(jīng)過(guò)人大授權(quán)。此外，我們公司資金運(yùn)用部門(mén)還有專(zhuān)人對(duì)該項(xiàng)目資金使用進(jìn)行全程監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)資金運(yùn)用不當(dāng)情況，我們將暫停資金使用，直至要求提前收回貸款。
張大爺現(xiàn)在總算搞明白了預(yù)計(jì)收益是怎么一回事，看來(lái)集合資金信托產(chǎn)品既安全性，收益率又高。那么信托產(chǎn)品該如何購(gòu)買(mǎi)，是不是和債券一樣，直接拿錢(qián)到這買(mǎi)就行了？
——信托故事之五：張大爺買(mǎi)“產(chǎn)品”（下）
?。ń由掀冢埓鬆斠詾橘?gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品就和買(mǎi)債券差不多，直接拿錢(qián)到信托公司來(lái)買(mǎi)就行。負(fù)責(zé)產(chǎn)品銷(xiāo)售的劉先生說(shuō)：“大爺，您剛才看的《信托投資公司資金信托管理辦法》中第六條規(guī)定：信托投資公司集合管理、運(yùn)用、處分信托資金時(shí)，接受委托人的資金信托合同不得超過(guò)200份（含200份），每份合同金額不得低于人民幣5萬(wàn)元（含5萬(wàn)元）。也就是說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品的最低認(rèn)購(gòu)金額受到信托計(jì)劃的規(guī)模及合同份數(shù)的限制?！?br>張大爺有點(diǎn)不明白，問(wèn)道：“小劉，你就直接說(shuō)說(shuō)你們公司推出的這個(gè)產(chǎn)品吧！”?！熬湍梦覀児灸壳皽?zhǔn)備推出的這個(gè)污水處理項(xiàng)目資金信托來(lái)說(shuō)，這個(gè)信托計(jì)劃規(guī)模一億元。按照合同規(guī)模不超過(guò)200份來(lái)算，平均每份合同金額為50萬(wàn)元，但考慮到有的客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)金額較大，所以我們每份信托合同的最低金額為20萬(wàn)元整，并可按1萬(wàn)元的整數(shù)倍增加。為了信托計(jì)劃盡快成立，我們優(yōu)先考慮大客戶(hù)，采用金額優(yōu)先的原則；在同等金額的基礎(chǔ)上，先預(yù)約的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)，采用時(shí)間優(yōu)先的原則。我們這次推出的信托產(chǎn)品，購(gòu)買(mǎi)金額達(dá)到100萬(wàn)元，就可以當(dāng)場(chǎng)簽約，確認(rèn)購(gòu)買(mǎi)有效。而20萬(wàn)元至100萬(wàn)元之間的投資者只能接受預(yù)約登記，等到我們和代理銀行一起按照‘金額優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先’的原則排序后，通知投資者前來(lái)辦理繳款簽約手續(xù)。張大爺這下明白了，看來(lái)買(mǎi)信托產(chǎn)品僅僅排隊(duì)是不行的，用句時(shí)髦的話(huà)來(lái)說(shuō)：還得憑實(shí)力。張大爺說(shuō)：謝謝啦，小伙子，我去把幾個(gè)銀行的錢(qián)湊一湊，及早排隊(duì)預(yù)約。
——信托故事之六：帶領(lǐng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的工具——MBO
這一段時(shí)間以來(lái)，讓曹總煩心的事情實(shí)在太多了，由于目前元器件制造行業(yè)不景氣，高達(dá)公司連續(xù)幾年微利。公司就好像一個(gè)大的“培訓(xùn)學(xué)校”，辛辛苦苦培養(yǎng)出來(lái)的核心技術(shù)人才，被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高薪挖走，除了少數(shù)高層領(lǐng)導(dǎo)外，其他員工工作積極性并不高。產(chǎn)生這些問(wèn)題的原因曹總心里非常清楚，最關(guān)鍵的是機(jī)制問(wèn)題，公司沒(méi)有形成有效的激勵(lì)約束機(jī)制。
只采用提高工資和獎(jiǎng)金等辦法并不能保證高達(dá)公司可持續(xù)發(fā)展，幾天前從雜志上閱讀到有關(guān)管理層收購(gòu)（即MBO）方面的資料，著實(shí)讓曹總興奮了一把，若對(duì)高達(dá)公司實(shí)施MBO，即高達(dá)公司管理層通過(guò)購(gòu)買(mǎi)本公司股份來(lái)改變其股權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到重組目的，一方面是對(duì)跟隨自己多年的老部下一個(gè)交代，另一方面也能有效解決人才流失和員工激勵(lì)等問(wèn)題，于是曹總下定決心利用這次機(jī)會(huì)在高達(dá)實(shí)施MBO。可一想到要買(mǎi)下高達(dá)公司股權(quán)所需資金額巨大，僅憑自己和部下多年來(lái)的那一點(diǎn)積蓄，恐怕連個(gè)零頭都不夠，怎能解決這巨大的資金缺口呢？為這個(gè)事情，曹總很著急。
曹總交際甚廣，好朋友老張?jiān)阢y行工作，老張是個(gè)老金融，曹總為此事特意登門(mén)拜訪，老張告訴曹總銀行資金不能用于股權(quán)貸款項(xiàng)目，建議曹總?cè)バ磐泄救谫Y。接待曹總的是信托部?jī)?chǔ)之芳經(jīng)理，在詳細(xì)的了解了曹總當(dāng)前面臨的困境后，儲(chǔ)之芳根據(jù)高達(dá)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)狀況有針對(duì)性的提出如下操作思路供曹總考慮。
高達(dá)公司管理層委托信托公司發(fā)行資金信托籌集資金，以貸款方式發(fā)放給管理層，管理層須按季付息，按期還本。貸款歸還完畢，管理層可以繼續(xù)委托信托公司持股，也可以變更工商登記，自己持股。在收購(gòu)主體上等敏感問(wèn)題上，李經(jīng)理指出，鑒于設(shè)立“空殼公司”進(jìn)行管理層收購(gòu)在實(shí)際運(yùn)作中往往會(huì)因?qū)ν馔顿Y規(guī)模限制而引發(fā)法律風(fēng)險(xiǎn)、雙重征稅及融資方式合法性等一系列問(wèn)題，建議設(shè)立MBO資金信托的方式進(jìn)行收購(gòu)可解決主體合法性及融資等問(wèn)題。具體的方案設(shè)計(jì)上，儲(chǔ)之芳經(jīng)理根據(jù)自己多年投行經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)MBO收購(gòu)慣例，提出如下收購(gòu)方案：
高達(dá)公司管理層提供不少于10%的股權(quán)收購(gòu)資金，剩余股權(quán)收購(gòu)資金可由信托公司自有資金補(bǔ)充或發(fā)行資金信托的方式募集，信托公司建立MBO資金信托收購(gòu)高達(dá)公司股權(quán)，高達(dá)公司管理層以個(gè)人房產(chǎn)、所收購(gòu)的股權(quán)以及分紅權(quán)提供擔(dān)保，通過(guò)信托公司將持股分紅所得現(xiàn)金逐年償還貸款或者與信托公司簽訂逐年回購(gòu)合同的方式，保證在約定的期限內(nèi)以約定的價(jià)格回購(gòu)股權(quán)，完成MBO的收購(gòu)。
曹總就收購(gòu)中一些關(guān)鍵問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)的咨詢(xún)并提出了自己的想法?；氐礁哌_(dá)公司后，曹總立即召開(kāi)中高層經(jīng)理會(huì)議與全員大會(huì)，會(huì)議決定委托信托公司進(jìn)行管理層收購(gòu)。信托公司儲(chǔ)之芳經(jīng)理迅速召集人馬對(duì)高達(dá)公司MBO項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)研，在充分論證了在高達(dá)公司實(shí)行MBO收購(gòu)的可行性之后，對(duì)該項(xiàng)目細(xì)節(jié)進(jìn)行策劃和運(yùn)作。收購(gòu)?fù)瓿珊?，信托公司協(xié)助高達(dá)公司對(duì)原有業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，取得了比較滿(mǎn)意的結(jié)果。
由于MBO的成功實(shí)施，高達(dá)公司核心員工流失和管理層積極性等問(wèn)題得到較好的解決，盈利能力大增，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展。
——信托故事之七：ESOP——一種激勵(lì)員工干勁的利器
高達(dá)公司在成功實(shí)施MBO后，管理層的工作積極性得到了很大的提高，企業(yè)的高速發(fā)展給管理層帶來(lái)了豐厚的回報(bào)，企業(yè)內(nèi)的一般員工收入亦有所提高，但一般員工不持有公司股份，無(wú)法享受公司高速成長(zhǎng)帶來(lái)的喜悅。隨著公司的擴(kuò)股和分紅，一般員工和管理層之間的收入差距越拉越大，橫向比較，高達(dá)公司一般員工收入屬于中等偏上，但縱向比較大伙兒覺(jué)得不公平。隨著收入差距的進(jìn)一步加大，員工和管理層之間的心理隔閡擴(kuò)大，工作積極性不能得到有效的提高。曹總等管理班子也意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，起初高達(dá)公司管理層試圖通過(guò)一些制度設(shè)計(jì)來(lái)解決這種困境，例如建立嚴(yán)格的崗位工作制度、考核制度、獎(jiǎng)懲制度來(lái)激勵(lì)和約束員工，但這些措施的效果并不讓人滿(mǎn)意，還出現(xiàn)了員工和管理層之間的矛盾激化、員工的歸屬感不強(qiáng)的情況，如：在生產(chǎn)成本節(jié)約、工藝流程改進(jìn)等方面完全是由管理層推動(dòng)，創(chuàng)新能力不足，高達(dá)公司的發(fā)展后勁不能得到更好的提高。
在高達(dá)公司內(nèi)部員工持股的呼聲漸高，高達(dá)公司管理層決定在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃（ESOP），提高一般員工工作積極性。由于建立員工持股會(huì)有法律障礙，高達(dá)管理層沒(méi)有更好的解決思路，于是曹總到信托公司尋求幫助。信托部?jī)?chǔ)之芳經(jīng)理在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上對(duì)高達(dá)公司進(jìn)行ESOP策劃，建議從高達(dá)公司預(yù)留股份中拿出很大的一塊做全部員工持股計(jì)劃（ESOP）,根據(jù)崗位、資歷和貢獻(xiàn)的不同，分配不同的股數(shù)。操作思路如下：
信托公司將自有資金貸款給高達(dá)公司，高達(dá)公司將部分員工募集資金和信托貸款資金委托給信托公司，建立ESOP信托。信托公司利用此項(xiàng)資金購(gòu)買(mǎi)高達(dá)公司預(yù)留股份，貸款資金由高達(dá)公司提供擔(dān)保。高達(dá)公司每年以分紅或按協(xié)議規(guī)定的其他方式還款，貸款清還完畢，信托公司根據(jù)高達(dá)公司的意愿將股票分配給參加高達(dá)ESOP的員工。
經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的協(xié)調(diào)和準(zhǔn)備，ESOP在高達(dá)公司成功實(shí)施。這使得員工利益與高達(dá)公司的長(zhǎng)期發(fā)展緊密聯(lián)系起來(lái)，有效地激發(fā)了高達(dá)公司一般員工的工作積極性，員工主動(dòng)參與工作流程改進(jìn)，提出了很多合理化建議，大大降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本；在管理效率方面，員工能快速有效執(zhí)行公司有關(guān)的決策；在企業(yè)文化建設(shè)上，員工有效配合管理層參與高達(dá)公司的企業(yè)文化建設(shè)，從而形成了一個(gè)高效、融洽的文化氛圍。
——信托故事之八：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司新的融資之路
2003年6月13日中國(guó)人民銀行出臺(tái)的121號(hào)文件，對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的開(kāi)發(fā)貸款、土地儲(chǔ)備貸款、個(gè)人住房貸款、個(gè)人住房公積金貸款等7個(gè)方面提高了貸款門(mén)檻，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資金來(lái)源普遍受到影響，新星房地產(chǎn)公司更是如此。新星房地產(chǎn)公司今年全力推出的“新怡花園城”大型生態(tài)住宅小區(qū)項(xiàng)目馬上就要開(kāi)工，但是資金仍然沒(méi)有得到落實(shí)。這幾天，作為新星房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)經(jīng)理的俞華為籌集資金的事情忙的焦頭爛額，但是仍然沒(méi)有什么頭緒。
看到卓越信托推出的“卓越城市供水工程改造項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃”成功發(fā)售的新聞，俞華抱著一線希望來(lái)到卓越信托。接待他的是信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳。俞華向儲(chǔ)之芳說(shuō)明了他的來(lái)意：我們新星房地產(chǎn)公司這幾年的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金有70%以上都是從銀行貸款取得的，資金供給渠道單一。央行121號(hào)文件發(fā)布以后，各家商業(yè)銀行都收縮了對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的貸款規(guī)模，增加新的融資渠道成為我們必然的選擇。我們注意到最近卓越信托發(fā)行的集合資金信托為市自來(lái)水公司籌資1億元，不知道房地產(chǎn)企業(yè)能不能也通過(guò)這種方式籌資呢？”
“央行121號(hào)文件提高了商業(yè)銀行發(fā)放房貸的門(mén)檻后，信托公司已成為房地產(chǎn)企業(yè)新的選擇，全國(guó)各地信托公司推出的房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品層出不窮。無(wú)論是從規(guī)模還是從數(shù)量來(lái)看，房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品都占了已發(fā)行信托產(chǎn)品的很大部分?！眱?chǔ)之芳說(shuō)道：“信托和房地產(chǎn)公司合作的方式很多，通過(guò)發(fā)行房地產(chǎn)信托產(chǎn)品募集資金的方式主要有對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行股權(quán)投資和給房地產(chǎn)企業(yè)提供信托貸款兩種?！?br> “那么發(fā)行房地產(chǎn)信托產(chǎn)品需要什么條件呢？”針對(duì)俞華的問(wèn)題，儲(chǔ)之芳說(shuō)：“社會(huì)投資者最關(guān)心信托財(cái)產(chǎn)的安全性以及信托產(chǎn)品的收益率，發(fā)行一個(gè)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的成功與否，很大程度上取決于能否確保信托資金的安全。這就要求房地產(chǎn)公司提供合理的保證措施，降低信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。從已經(jīng)推出的房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品來(lái)看，信托公司通常是在對(duì)具體的房地產(chǎn)項(xiàng)目做了大量的可行性分析的基礎(chǔ)上，針對(duì)市場(chǎng)前景看好的項(xiàng)目，設(shè)計(jì)出具體的信托產(chǎn)品。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程中都要求房地產(chǎn)公司運(yùn)用一個(gè)或者幾個(gè)非常有保證的方式，來(lái)降低信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，比如資產(chǎn)抵押、第三者擔(dān)保、貸款保險(xiǎn)、銀行信譽(yù)等等。從投資的收益率來(lái)看，其年均4.2%以上的收益率不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期的銀行存款利率，也大大高于國(guó)債、企業(yè)債的利率。所以這些信托產(chǎn)品對(duì)投資者有很強(qiáng)的吸引力，能夠引起社會(huì)投資者的積極認(rèn)購(gòu)?！?br> 看到困擾自己很長(zhǎng)時(shí)間的資金問(wèn)題有望解決，俞華十分興奮，但是又有一絲擔(dān)心，不知道該從何處入手。于是，他又繼續(xù)追問(wèn)：“我們公司擬開(kāi)發(fā)的‘新怡花園城項(xiàng)目’具有良好的市場(chǎng)前景，能提供有效的擔(dān)保措施。通過(guò)這個(gè)項(xiàng)目發(fā)行信托產(chǎn)品的方式該從哪開(kāi)始呢？”儲(chǔ)之芳說(shuō)：“我們通常是從項(xiàng)目調(diào)研做起。你先把你們公司的簡(jiǎn)介、近期財(cái)務(wù)報(bào)表和項(xiàng)目的可行性分析等相關(guān)材料報(bào)過(guò)來(lái)，我們有專(zhuān)門(mén)的項(xiàng)目經(jīng)理來(lái)具體負(fù)責(zé)。”儲(chǔ)之芳的話(huà)讓俞華眼前頓時(shí)明亮起來(lái)，高興的連聲說(shuō)謝謝，心想這下終于找對(duì)了門(mén)路，得趕快回去準(zhǔn)備資料，時(shí)間不等人啊。
——信托故事之九：柳暗花明又一村——爛尾樓借信托起死回生
身為風(fēng)云大廈項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商中誠(chéng)公司總經(jīng)理的老丁最近非常痛苦：銀行的信貸員整天形影不離，催討貸款；工程隊(duì)的老板也天天催要工程款，拖欠民工的工資可不是開(kāi)玩笑。走到今天這一步，丁總是萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)有想到呀，眼看著大樓的主體結(jié)構(gòu)即將完成，可誰(shuí)想到戰(zhàn)略合作伙伴的后續(xù)資金不到位，銀行又在收縮貸款，造成資金鏈斷裂，項(xiàng)目不得不停下來(lái)，還增加了一處“城市的瘡疤”，影響了市容和投資環(huán)境。尋找新的銀行貸款是不可能了，尋找別的開(kāi)發(fā)商接盤(pán)都嫌負(fù)債累累出價(jià)較低，丁總可真是苦無(wú)辦法了。在獲知卓越信托推出的“新怡花園城”房地產(chǎn)集合資金信托大獲成功后，丁總抱著一線希望來(lái)到卓越信托。
信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳熱情地接待了丁總。在了解情況后，儲(chǔ)經(jīng)理認(rèn)為采取財(cái)產(chǎn)信托的方式有望解決風(fēng)云大廈目前的困境。所謂財(cái)產(chǎn)信托就是委托人將自己的財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)，委托給信托公司按照自己的條件和目的進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分。按照信托公司的要求，丁總快速備齊相關(guān)資料。在對(duì)相關(guān)資料進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，卓越信托對(duì)風(fēng)云大廈項(xiàng)目進(jìn)行詳盡的調(diào)研，認(rèn)為風(fēng)云大廈地處黃金地段，設(shè)計(jì)規(guī)劃考慮周全，功能齊全，符合市場(chǎng)的需求，建成后銷(xiāo)售前景看好，能取得盈利，具有一定的投資價(jià)值。據(jù)此，信托部設(shè)計(jì)財(cái)產(chǎn)信托方案如下：丁總所在的中誠(chéng)公司在征得債權(quán)人的同意后將未完工的風(fēng)云大廈作為信托財(cái)產(chǎn)，與卓越信托簽定財(cái)產(chǎn)信托合同，委托卓越信托管理。中誠(chéng)公司以風(fēng)云大廈設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托后，由于信托的破產(chǎn)隔離功能，該大廈就獨(dú)立出來(lái)作為信托財(cái)產(chǎn)，既不屬于中誠(chéng)公司的財(cái)產(chǎn)，又不屬于卓越信托的自有財(cái)產(chǎn)。卓越信托作為受托人，向市場(chǎng)發(fā)售風(fēng)云大廈財(cái)產(chǎn)信托計(jì)劃，籌集資金續(xù)建風(fēng)云大廈。風(fēng)云大廈建成后，銷(xiāo)售款首先歸還信托資金，其次歸還銀行貸款和其他債務(wù)，剩余資金才由中誠(chéng)公司所有。風(fēng)云大廈財(cái)產(chǎn)信托計(jì)劃充分利用了信托的隔離作用，引入了內(nèi)部信用增級(jí)制度，分層設(shè)計(jì)受益結(jié)構(gòu)，通過(guò)優(yōu)先收益權(quán)確保購(gòu)買(mǎi)該產(chǎn)品的投資人資金安全和相當(dāng)?shù)氖找?，而且產(chǎn)品具有一定的流動(dòng)性，募集資金是可行的。該計(jì)劃發(fā)行成功后，信托資金進(jìn)行封閉運(yùn)作，由信托公司專(zhuān)家進(jìn)行管理，確保風(fēng)云大廈能重新運(yùn)作，從而實(shí)現(xiàn)了風(fēng)云大廈的起死回生，同時(shí)也盤(pán)活了銀行的資金。
丁總在拿到卓越信托設(shè)計(jì)方案后，大喜過(guò)望。經(jīng)過(guò)努力后，風(fēng)云大廈重新啟動(dòng)和盤(pán)活了，各方面的問(wèn)題得到妥善解決，中誠(chéng)公司也獲得了新生。丁總的臉上終于露出了舒心的笑容。
——信托故事之十：高科技企業(yè)的融資新路
卓越信托投資公司3月8日推出的“卓越高科技企業(yè)集合資金信托計(jì)劃”吸引了眾多投資者的目光，銷(xiāo)售形勢(shì)十分火暴。原計(jì)劃一個(gè)月的募集期，在七天之內(nèi)就基本完成，信托資金的募集十分順利。本次卓越信托設(shè)計(jì)的“卓越高科技企業(yè)集合資金信托計(jì)劃”為元盛高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的華飛科學(xué)技術(shù)股份有限公司和凌云信息產(chǎn)業(yè)股份公司提供總額為6000萬(wàn)元的信托貸款，解決了兩家企業(yè)高速發(fā)展所急需的資金難題。3月16日，作為本市一家財(cái)經(jīng)雜志記者劉云飛對(duì)有關(guān)人員進(jìn)行了采訪。
李華是華飛科學(xué)技術(shù)股份有限公司的財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人，在和記者劉云飛的交流過(guò)程中，感觸良多。目前盡管央行的信貸政策鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加對(duì)中小科技企業(yè)的貸款，但中小科技企業(yè)貸款難仍然是不爭(zhēng)的事實(shí)。為了解決籌資問(wèn)題，最大的體會(huì)就是貸款難，現(xiàn)在第一次利用信托的方式融資，從一定的角度來(lái)說(shuō)，也是民營(yíng)高科技企業(yè)被逼出來(lái)的新路。在元盛高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)還有幾百家和華飛股份一樣的中小型高新技術(shù)企業(yè)。對(duì)于這些中小科技企業(yè)而言，資金的匱乏已成為其發(fā)展的瓶頸。華飛股份會(huì)好好珍惜這次機(jī)會(huì)，充分利用信托資金，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
劉云飛還走訪了本次信托計(jì)劃的設(shè)計(jì)者，卓越信托信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳。儲(chǔ)之芳認(rèn)為，與針對(duì)其他行業(yè)推出的集合資金信托計(jì)劃相比，此次推出的“卓越高科技企業(yè)集合資金信托融資計(jì)劃”開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)新的融資模式，也就是中小型科技企業(yè)運(yùn)用信托融資的方式直接籌措企業(yè)高速發(fā)展所急需的資金。在設(shè)計(jì)本次集合資金信托計(jì)劃的過(guò)程中，卓越信托對(duì)元盛高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的多家高新技術(shù)企業(yè)做了詳細(xì)的調(diào)研，了解到民營(yíng)高科技企業(yè)發(fā)展資金不足以及貸款難的現(xiàn)狀。在此基礎(chǔ)上我們選擇了與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展?jié)摿Χ己懿诲e(cuò)的華飛股份和凌云信息產(chǎn)業(yè)公司進(jìn)行合作。
儲(chǔ)之芳經(jīng)理認(rèn)為，本次信托產(chǎn)品的發(fā)行之所以如此火暴，還在于整個(gè)信托計(jì)劃的設(shè)計(jì)上給予了投資者充足的信心。在信托產(chǎn)品的投資回報(bào)上我們給予投資者的預(yù)計(jì)收益率為4.5%,這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期銀行存款的利率，也大大高于國(guó)債、企業(yè)債的利率。對(duì)那些要求有穩(wěn)定投資回報(bào)的投資者的吸引力是顯而易見(jiàn)的。另外卓越信托為本信托計(jì)劃設(shè)置了雙重的還款保障：一方面是兩家公司的股權(quán)質(zhì)押，另一方面是元盛擔(dān)保公司提供的不可撤消連帶責(zé)任擔(dān)保，從而合理保證了信托貸款的安全性。
本次信托計(jì)劃發(fā)放的信托貸款由元盛擔(dān)保公司提供擔(dān)保，就此劉云飛采訪了元盛擔(dān)保有限公司的錢(qián)總。錢(qián)總說(shuō)：“對(duì)于我們園區(qū)的這兩家高科技公司，我們一直都在持續(xù)跟蹤，對(duì)他們經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、營(yíng)利能力都很了解，對(duì)他們的持續(xù)經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰σ约鞍l(fā)展?jié)摿Χ际挚春?。針?duì)它們從銀行貸款難的問(wèn)題，我們想到了發(fā)行信托計(jì)劃為其籌措資金的辦法，因?yàn)樽罱鞯氐男磐泄径荚诜e極的擴(kuò)張資金信托業(yè)務(wù)，為許多急需資金的企業(yè)提供了大量的資金。就這個(gè)想法，我們和卓越信托的有關(guān)人員進(jìn)行了積極的探討，得到了卓越信托投資公司的響應(yīng)。經(jīng)過(guò)幾個(gè)月卓有成效的前期準(zhǔn)備，我們就有關(guān)問(wèn)題達(dá)成了一致意見(jiàn)。最后由我們公司擔(dān)保，卓越信托發(fā)起設(shè)立了這個(gè)集合資金信托計(jì)劃為它們兩家企業(yè)籌集資金。從目前的情況來(lái)看，效果非常好，我們和卓越信托都有繼續(xù)合作的意向。希望能夠?yàn)閳@區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展繼續(xù)貢獻(xiàn)自己的力量?！?br> 元盛高科技園管委會(huì)的有關(guān)人士也指出，本次信托計(jì)劃雖然只涉及兩家企業(yè)，提供的資金也很有限，但它具有更深刻的意義。信托公司為中小高科技企業(yè)融資提供了一條全新的道路，如果此次信托計(jì)劃發(fā)行成功，我們將全力支持這種模式在元盛高科技園區(qū)中小企業(yè)當(dāng)中推廣，以促進(jìn)本地高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。
——信托故事之十一：信托故事之教育產(chǎn)業(yè)篇
二十一世紀(jì)的中國(guó)教育產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)新的投資熱點(diǎn)，是一個(gè)亟待挖潛、開(kāi)發(fā)的“短缺產(chǎn)業(yè)”和新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)；教育投資不僅是一種受?chē)?guó)家政策和法律重點(diǎn)扶持的基礎(chǔ)性投資，同時(shí)也是一種能保值增值，有較高的收益回報(bào)的產(chǎn)業(yè)性投資；在計(jì)劃生育政策的前提下，中國(guó)獨(dú)生子女的教育問(wèn)題備受關(guān)注，擁有十幾億人口的中國(guó)教育產(chǎn)業(yè)及其市場(chǎng)，其前景和市場(chǎng)潛力都是十分廣闊的。
由于教育產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模大，投資回報(bào)時(shí)間長(zhǎng)，小量資金無(wú)法進(jìn)入，信托投資公司可以利用集合資金信托產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，將普通市民手中的閑散資金籌集起來(lái)投資于教育產(chǎn)業(yè)，分享教育產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展帶來(lái)的利潤(rùn)。而從學(xué)校的角度來(lái)看，有信托資金的投入以后，既增強(qiáng)了學(xué)校的資金實(shí)力，又能有效的促進(jìn)學(xué)校機(jī)制的改革，規(guī)范學(xué)校的發(fā)展，提高學(xué)校的綜合實(shí)力?；▓@實(shí)驗(yàn)中學(xué)就是抓住這個(gè)機(jī)遇，快速成長(zhǎng)為市級(jí)優(yōu)秀中學(xué)的一個(gè)很好范例。
花園實(shí)驗(yàn)中學(xué)是我市第一家全封閉式的寄宿制初級(jí)中學(xué)，在成立的時(shí)候就以 “辦現(xiàn)代化學(xué)校，育新世紀(jì)人才”，“高起點(diǎn)、高質(zhì)量、有特色，創(chuàng)一流”為實(shí)驗(yàn)中學(xué)的辦學(xué)宗旨。在辦學(xué)體制上，學(xué)校確立了教育產(chǎn)業(yè)模式的發(fā)展思路，打破單一政府投資辦學(xué)模式，依法自主辦學(xué)，體現(xiàn)時(shí)代精神，不斷拓寬投資渠道，走“政府為主，多元化投資，共同發(fā)展”辦大教育的道路。但是，花園實(shí)驗(yàn)中學(xué)的后續(xù)建設(shè)資金遇到了一定的困難，由于教育資產(chǎn)不能為銀行貸款提供擔(dān)保，所以花園實(shí)驗(yàn)中學(xué)的馮遠(yuǎn)征校長(zhǎng)找到了卓越信托。卓越信托是我市唯一一家信托投資機(jī)構(gòu)，信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳對(duì)教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前途做了深入的了解，認(rèn)為在本世紀(jì)投資教育產(chǎn)業(yè)，前景非常廣闊。儲(chǔ)之芳向馮校長(zhǎng)詳細(xì)介紹了信托產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)與特點(diǎn)：信托投資公司不僅可以為教育產(chǎn)業(yè)提供資金上的支持，而且在發(fā)行信托產(chǎn)品過(guò)程中起到向社會(huì)宣傳實(shí)驗(yàn)中學(xué)的作用；同時(shí)，信托投資公司在監(jiān)督信托資金的使用過(guò)程中還可以促進(jìn)實(shí)驗(yàn)中學(xué)完善各項(xiàng)規(guī)章制度，使學(xué)校的管理走向制度化、規(guī)范化和科學(xué)化，為其持續(xù)健康發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。
經(jīng)過(guò)多次接觸，馮遠(yuǎn)征校長(zhǎng)和儲(chǔ)之芳經(jīng)理一致認(rèn)定花園實(shí)驗(yàn)中學(xué)與卓越信托合作將出現(xiàn)多贏的局面：學(xué)校在獲得發(fā)展急需資金的同時(shí)，學(xué)校的管理將更加完善和科學(xué)；社會(huì)投資者不僅可以介入教育產(chǎn)業(yè)，而且將獲得不菲的收益；信托投資公司也將贏取一定的利潤(rùn)。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的緊張準(zhǔn)備，卓越信托的第一只教育類(lèi)集合資金信托產(chǎn)品 ——“花園實(shí)驗(yàn)中學(xué)教育集合資金信托”面世了。該產(chǎn)品規(guī)模為5000萬(wàn)元，期限三年，單筆起點(diǎn)設(shè)計(jì)為5萬(wàn)元；本著讓廣大市民最大限度的從教育產(chǎn)業(yè)中獲益的原則，該產(chǎn)品預(yù)計(jì)投資回報(bào)率為4%。由于該產(chǎn)品具有風(fēng)險(xiǎn)低、收益高的特點(diǎn)?！盎▓@實(shí)驗(yàn)中學(xué)教育集合資金信托”推出后，廣大市民認(rèn)購(gòu)踴躍。該產(chǎn)品在一周之內(nèi)就銷(xiāo)售完畢，獲得了空前的成功?；▓@實(shí)驗(yàn)中學(xué)一方面利用這筆信托資金大力完善硬件設(shè)施，另一方面在卓越信托的幫助下完善了各項(xiàng)規(guī)章制度，教育教學(xué)質(zhì)量不斷提高，逐漸成為我市一家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)中學(xué)。
——信托故事之十二：王總的苦惱——企業(yè)年金的保值增值
康達(dá)公司是一家民營(yíng)企業(yè)，總經(jīng)理王海經(jīng)營(yíng)有方，公司效益年年攀升，為了吸引人才、留住人才，公司除了為員工辦理基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)外，還根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定為員工建立了企業(yè)年金（即企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)）。王總是一個(gè)具有很強(qiáng)投資意識(shí)的人，他了解到國(guó)家已經(jīng)允許對(duì)企業(yè)年金進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，但是怎樣運(yùn)作才能既保值又增值呢？由于自己所知的投資渠道很有限，王海為此很苦惱。
在一次朋友聚會(huì)上，王總偶遇卓越信托投資公司信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳，于是他向儲(chǔ)之芳請(qǐng)教如何對(duì)年金進(jìn)行投資運(yùn)作。儲(chǔ)之芳聽(tīng)后說(shuō)道：“你的這個(gè)問(wèn)題，可以通過(guò)我們公司開(kāi)展的年金信托業(yè)務(wù)來(lái)解決。”“年金信托是怎么回事，請(qǐng)你給我介紹一下，好嗎？”王總還是頭一次聽(tīng)說(shuō)年金信托。于是儲(chǔ)之芳介紹道：我們公司的主要業(yè)務(wù)是“受人之托，代人理財(cái)”，我們有一批專(zhuān)業(yè)的理財(cái)專(zhuān)家，他們能夠根據(jù)客戶(hù)的不同需求為客戶(hù)設(shè)計(jì)出不同的投資理財(cái)方案，以達(dá)到有效管理客戶(hù)資產(chǎn)的目的。年金信托是這樣的，假設(shè)你公司把年金委托給我們管理，由我們?yōu)槟阍O(shè)計(jì)信托計(jì)劃、擬定投資方案，簽訂年金信托合同后，我們將按照合同中擬定的方案對(duì)年金進(jìn)行管理和運(yùn)作（當(dāng)然這個(gè)方案必須得到你的認(rèn)可），實(shí)現(xiàn)年金的積累和增值，并按照約定，將所獲得的凈收益劃至你公司指定的受益人的帳戶(hù)，并負(fù)責(zé)在受益人符合你公司所規(guī)定條件時(shí)對(duì)其發(fā)放年金。在這份信托合同中，涉及三方面當(dāng)事人，也就是以你公司為“委托人”，卓越信托為“受托人”，而“受益人”則是你公司的所有員工。用我們的行話(huà)說(shuō)這是一種“他益信托”，即委托人與受益人不是同一人。
由信托投資公司對(duì)企業(yè)年金擬定投資方案，能保證資金的安全和增值嗎？年金可是關(guān)系到我們公司各位員工的切身利益啊?！蓖蹩倢?duì)此頗有疑問(wèn)。儲(chǔ)之芳回答道：“對(duì)于大多數(shù)客戶(hù)來(lái)說(shuō)，由于對(duì)金融領(lǐng)域不熟悉、投資理財(cái)信息相對(duì)閉塞、投資渠道狹窄，往往難以對(duì)資金進(jìn)行有效的投資運(yùn)作。而信托投資公司是專(zhuān)門(mén)從事代人理財(cái)?shù)臋C(jī)構(gòu)，擁有大批具備金融知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)、擅長(zhǎng)投資的專(zhuān)業(yè)人員，使得企業(yè)年金能夠得到有效管理，在年金資金運(yùn)用范圍方面，信托投資公司可以合法地進(jìn)行實(shí)業(yè)投資、證券投資、貸款、同業(yè)拆放等，資金運(yùn)用范圍非常廣泛，并可以根據(jù)客戶(hù)需要設(shè)計(jì)出多樣的投資組合，不僅可獲得較高的收益，還能夠有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。這正是信托公司在理財(cái)方面的優(yōu)勢(shì)?！?br> “信托制度還具有獨(dú)特的‘破產(chǎn)隔離功能’?！眱?chǔ)之芳繼續(xù)解釋道，“委托人交付年金后，年金即成為信托財(cái)產(chǎn)，受到信托法規(guī)定的信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性制度的保護(hù)，它既與信托公司的自有財(cái)產(chǎn)嚴(yán)格分開(kāi)，也與信托公司受托管理的其他信托財(cái)產(chǎn)嚴(yán)格分開(kāi)，它是獨(dú)立存在的，不受委托人、信托公司以及受益人的債權(quán)人追索，即使委托人或者信托公司破產(chǎn)，這部分年金資產(chǎn)也不能列入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)清算范圍內(nèi)。這是信托所獨(dú)有的功能，具有其他任何投資方式都不具備的優(yōu)越性?！?br> “噢，這個(gè)優(yōu)越性倒是蠻獨(dú)特的，不過(guò)我還有一個(gè)問(wèn)題，年金一旦委托給信托公司，那么作為委托人，還有沒(méi)有權(quán)利根據(jù)每位員工的工作表現(xiàn)來(lái)調(diào)整他的年金數(shù)額？”王總問(wèn)道?！爱?dāng)然可以，”儲(chǔ)之芳說(shuō)，“委托人可以在年金信托中保留若干權(quán)利，從而有效滿(mǎn)足年金的各種要求，如員工在企業(yè)工作若干年后，才能享有信托受益權(quán)，即信托公司必須根據(jù)委托人的規(guī)定在若干年后才能向該員工支付年金；委托人在每次交付年金時(shí)，有權(quán)指示信托公司調(diào)整計(jì)入員工個(gè)人帳戶(hù)的年金數(shù)額，以激勵(lì)有貢獻(xiàn)的員工；在員工違反勞動(dòng)紀(jì)律時(shí)，為對(duì)該員工進(jìn)行懲罰，委托人可以減少應(yīng)計(jì)入該員工個(gè)人帳戶(hù)的一期或多期年金數(shù)額，等等。這些權(quán)利對(duì)于委托人真正做到獎(jiǎng)罰分明有很大的作用，同時(shí)也有利于增強(qiáng)企業(yè)凝聚力。”
“那么如何辦理年金信托手續(xù)呢？”王總問(wèn)。
“你公司首先要確定參加年金信托計(jì)劃的員工范圍、受益人姓名、繳費(fèi)比例、繳費(fèi)總額等基本信息，由我們信托公司負(fù)責(zé)制定年金信托合同、年金信托計(jì)劃等信托文件，然后簽訂年金信托合同，我們將按照信托合同規(guī)定對(duì)年金進(jìn)行管理運(yùn)用并定期將信托收益劃入指定受益人的個(gè)人年金帳戶(hù)。至于年金的支付等問(wèn)題我們將按照你公司的指示辦理。還有一些細(xì)節(jié)問(wèn)題，你可以到我們公司去，我們有詳細(xì)的資料?！眱?chǔ)之芳回答道。
聽(tīng)了儲(chǔ)之芳的介紹，王總對(duì)年金信托有了一定的了解，他覺(jué)得可以把年金委托給信托公司管理，以解他的苦惱。
——信托故事之十三：財(cái)富之手（上）
錢(qián)老板是改革開(kāi)放后第一批下海經(jīng)商的弄潮兒，經(jīng)過(guò)這么多年的拼搏，他手上已經(jīng)有了數(shù)千萬(wàn)的資產(chǎn)。但是，隨著年齡的增長(zhǎng)和身體狀況的日益不如從前，一些隱憂(yōu)逐漸顯現(xiàn)出來(lái)：他的兩個(gè)孩子在優(yōu)越的生活環(huán)境下變的揮金如土，游手好閑，根本就沒(méi)有吃苦的毅力和經(jīng)商的能力，卻養(yǎng)成了追趕時(shí)髦、揮霍無(wú)度的太子作風(fēng)。面對(duì)這兩個(gè)孩子，錢(qián)老板為自己辛苦賺來(lái)的數(shù)千萬(wàn)元財(cái)產(chǎn)的去路和孩子的未來(lái)的傷透了腦筋。他擔(dān)心一旦自己不在了，兒女們繼承的財(cái)產(chǎn)幾年就會(huì)被揮霍一空，錢(qián)沒(méi)有了還不是主要的，孩子們的未來(lái)生活才是大問(wèn)題，這和他希望子女將來(lái)生活無(wú)憂(yōu)的生活規(guī)劃有太大的距離。他想到給他們買(mǎi)保險(xiǎn)、存銀行、買(mǎi)國(guó)債、買(mǎi)房子等等措施，可是這些都是一次性的，不敢保證不被他們揮霍一空。
在咨詢(xún)了幾個(gè)金融界的朋友以后，錢(qián)老板來(lái)到了本市唯一一家信托投資公司——卓越信托。在卓越信托的信托部里，儲(chǔ)之芳經(jīng)理接待了他。在聽(tīng)完錢(qián)老板的境況和煩惱后，儲(chǔ)之芳說(shuō)到：“你是希望我們能在你去世后，為你管理你的個(gè)人財(cái)產(chǎn)，并在以后的若干年之內(nèi)根據(jù)你的規(guī)劃來(lái)為你管理和運(yùn)用這些財(cái)產(chǎn)，讓它保值增值，并同時(shí)給予你兒女一定的生活和教育費(fèi)用？”在得到肯定的答復(fù)后，儲(chǔ)之芳建議錢(qián)老板設(shè)立“遺囑信托”。
“‘遺囑信托’是怎么回事？在來(lái)你們這兒之前，我只知道信托是‘受人之托，代人理財(cái)’，是金融四大支柱行業(yè)之一，但更加詳細(xì)具體的我就不知道了?！卞X(qián)老板提出了自己的疑問(wèn)。
“遺囑信托是一種全新的金融信托產(chǎn)品，所謂遺囑信托是指依遺囑設(shè)立的信托。委托人預(yù)先以立遺囑方式，將財(cái)產(chǎn)的規(guī)劃內(nèi)容，包括交付信托后遺產(chǎn)的管理、分配、運(yùn)用及給付等，詳細(xì)的寫(xiě)在遺囑中。等到遺囑生效時(shí)，再將信托財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托人，由受托人依據(jù)信托的內(nèi)容，也就是委托人遺囑所交辦的事項(xiàng)，管理和處分信托財(cái)產(chǎn)。形象的說(shuō)，遺囑信托就象一個(gè)財(cái)富之手，你可以通過(guò)他依照自己的心愿，預(yù)先安排資產(chǎn)分配與各家庭成員、親友、慈善團(tuán)體及其它機(jī)構(gòu)，并且規(guī)范他們的行為。”
錢(qián)老板點(diǎn)了點(diǎn)頭, “那‘遺囑信托’又有什么優(yōu)點(diǎn)呢？”“首先它可以很好地解決財(cái)產(chǎn)傳承，使家族永保富有和榮耀。通過(guò)遺囑信托，可以使財(cái)產(chǎn)順利地傳給后代，同時(shí)，也可以通過(guò)遺囑執(zhí)行人的理財(cái)能力彌補(bǔ)繼承人無(wú)力理財(cái)?shù)娜毕荨Ｆ浯慰梢詼p少因遺產(chǎn)產(chǎn)生的紛爭(zhēng)。因?yàn)檫z囑信托具有法律約束力，特別是中立的遺囑繼承人介入，使遺產(chǎn)的清算和分配更公平。最后遺囑信托可以避免巨額的遺產(chǎn)稅。遺產(chǎn)稅開(kāi)征后，一旦發(fā)生繼承，就會(huì)產(chǎn)生巨額的遺產(chǎn)稅，但是如果設(shè)定遺囑信托，因信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，就可以合法規(guī)避該稅款。
“遺囑信托又分為執(zhí)行遺囑和管理遺產(chǎn)兩種業(yè)務(wù)。執(zhí)行遺囑信托是信托機(jī)構(gòu)在受托之后，根據(jù)遺囑或有關(guān)的法院裁決，在遺囑人死亡后，代遺囑人辦理債權(quán)債務(wù)的收取和清償，遺囑物品交付以及遺產(chǎn)的處理和分割等有關(guān)遺囑的執(zhí)行事宜。執(zhí)行遺囑信托大多是因?yàn)檫z囑人財(cái)產(chǎn)較多，遺產(chǎn)的分割處理關(guān)系比較復(fù)雜，且缺少可靠執(zhí)行人等原因而設(shè)立的。管理遺產(chǎn)信托是信托機(jī)構(gòu)受遺囑人或法院委托，在某一時(shí)期內(nèi)代為管理遺產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)。比如象你，擔(dān)心孩子無(wú)法打理好這部分財(cái)產(chǎn)，又想讓孩子定期獲得一筆生活費(fèi)用，就可以委托我們管理你的遺產(chǎn)，使你的財(cái)產(chǎn)得以保全，同時(shí)收益分配給你的孩子，以保證他們的生活?！?br>
——信托故事之十四：財(cái)富之手（下）
聽(tīng)了儲(chǔ)之芳經(jīng)理的介紹，錢(qián)老板覺(jué)得“遺產(chǎn)信托”可以解決他的煩惱，但同時(shí)他又不安起來(lái)：“如果我與你們?cè)O(shè)立了遺囑信托，將我的身后財(cái)產(chǎn)托付給你們，萬(wàn)一你們倒閉了，或是遭遇了比較大的金融風(fēng)險(xiǎn)，那我的財(cái)產(chǎn)豈不是全部泡湯了？”
“你的這種疑慮是完全沒(méi)有必要的”儲(chǔ)之芳笑了，接著說(shuō)：“信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)與受益權(quán)相分離開(kāi)來(lái)的，同時(shí)，信托財(cái)產(chǎn)又保持著很強(qiáng)的獨(dú)立性。財(cái)產(chǎn)一經(jīng)信托既不再受委托人的債權(quán)人追索，也不受受托人即信托公司或受益人的債權(quán)人追索；即使作為受托人的信托公司破產(chǎn)了，委托人的信托財(cái)產(chǎn)因其獨(dú)立性，還可以完整地交由其他信托公司繼續(xù)管理，信托財(cái)產(chǎn)的安全性是可以得到保證的?！?br> 出于對(duì)自己財(cái)產(chǎn)的謹(jǐn)慎，錢(qián)老板又提出了一個(gè)問(wèn)題：“你剛才提到經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由我們委托人承擔(dān)，但是我希望低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作我的這一塊財(cái)產(chǎn)，就象存在銀行一樣安全，你們能做到么？”
“這個(gè)當(dāng)然沒(méi)問(wèn)題，我們對(duì)信托遺產(chǎn)的管理是依據(jù)委托人意愿而進(jìn)行的，如果你想低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作的話(huà)，完全可以將你的財(cái)產(chǎn)投資于債券，和放到銀行定期存款。當(dāng)然了，如果你需要的話(huà)，我們這里有很多理財(cái)專(zhuān)家，他們可以給你提供有關(guān)這方面更多的建議。這方面的內(nèi)容和今后收益的分配方式、分配條件和受益人等等都將在信托約定條款中列明。我們的運(yùn)營(yíng)是完全根據(jù)信托約定條款執(zhí)行的，這方面你完全可以放心。”
“那么，如何設(shè)立遺囑信托呢？麻煩不麻煩？”
“說(shuō)麻煩也有點(diǎn)麻煩，但與你的煩惱比起來(lái)，這點(diǎn)麻煩就算不上什么了，再說(shuō)了，手續(xù)總得按照程序辦好，少任何一個(gè)環(huán)節(jié)都不行，你說(shuō)是嗎？”
“那是那是，那你就給我說(shuō)說(shuō)吧?！?br> “首先，你要和我們簽訂書(shū)面的個(gè)人遺囑，并且經(jīng)過(guò)公證，在遺囑中必須明確以信托為目的的財(cái)產(chǎn)的同時(shí)，并明確表示用該財(cái)產(chǎn)建立信托的意愿，這是遺囑信托成立的必備條件。同時(shí)，遺囑信托文件又不同于一般的遺囑。遺囑信托文件應(yīng)包括三個(gè)方面的當(dāng)事人。委托人（被繼承人），受托人（遺囑執(zhí)行人），受益人（繼承人）。由于每個(gè)人或每個(gè)家庭情況不同，遺囑信托文件幾乎是一些專(zhuān)業(yè)人士專(zhuān)門(mén)為委托人‘量身訂做’的，所以其內(nèi)容沒(méi)有統(tǒng)一的格式，但約定條款內(nèi)容則一般包括了交付信托的財(cái)產(chǎn)種類(lèi)、管理運(yùn)用方式、給付方式，以及受益人等相關(guān)數(shù)據(jù)，并把信托約定條款這種安排，在特定條件形成或信托目的實(shí)現(xiàn)后終結(jié)，明確信托終止后信托資產(chǎn)如何分配等等問(wèn)題。遺囑信托中最好指定‘信托監(jiān)察人’，以便監(jiān)督受托人在管理與運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，有無(wú)違反信托合同。遺囑信托在被繼承人訂立遺囑后成立，并應(yīng)于立遺囑人（被繼承人）去世后生效。的遺囑在效力上高于其它方式的遺囑。 在和信托機(jī)構(gòu)約定條款內(nèi)容之后，你名下的財(cái)產(chǎn)隨時(shí)都還可能有變動(dòng)，或者個(gè)人的環(huán)境發(fā)生變化，你還須要隨時(shí)重新檢視你的財(cái)產(chǎn)狀況，必要時(shí)還可以修改條款，以體現(xiàn)你最真實(shí)的愿望。設(shè)立一個(gè)‘遺囑信托’大體說(shuō)來(lái)就這些內(nèi)容，你在思想上可以先做一個(gè)準(zhǔn)備。在正式簽訂這個(gè)文件的時(shí)候，我們還有很多專(zhuān)業(yè)理財(cái)人士，他們會(huì)根據(jù)你的具體情況和具體要求，為你量身定做出一套適合你的方案?！?nbsp;
壓在錢(qián)老板心上多年的石頭終于有望解決了，錢(qián)老板握著儲(chǔ)之芳的手樂(lè)呵呵地說(shuō)：“今天可遇上貴人了，遺囑信托這只財(cái)富之手，幫助我解決了我生前生后的顧慮，你們信托公司一定會(huì)融進(jìn)整個(gè)社會(huì)，為市民‘信托’掉無(wú)數(shù)的顧慮，也為你們‘信托’來(lái)無(wú)限市場(chǎng)，信托大有前途啊！”儲(chǔ)之芳經(jīng)理也感慨的說(shuō)“信托需要?jiǎng)?chuàng)新更需要你們的需要，你們的需要就是信托的市場(chǎng)，信托是為你們的需要服務(wù)的。”
——信托故事之十五：李院長(zhǎng)握手信托（上）
年輕有為的市人民醫(yī)院院長(zhǎng)李仁和最近感到工作壓力越來(lái)越大了。人民醫(yī)院歷史悠久，頗具實(shí)力，但同樣也面臨著醫(yī)療設(shè)備的相對(duì)老化和不足等諸多困境。隨著市內(nèi)同行競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，李院長(zhǎng)認(rèn)為通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備，改善醫(yī)院的硬件設(shè)施，是提高醫(yī)院的競(jìng)爭(zhēng)力的一條有效途徑。然而，現(xiàn)代醫(yī)療設(shè)備價(jià)格昂貴，僅靠財(cái)政撥款和醫(yī)院自身積累資金難度較大，而傳統(tǒng)的融資途徑也不能完全滿(mǎn)足醫(yī)院的需求。如何解決引進(jìn)先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備的資金？這個(gè)問(wèn)題一直困擾著李院長(zhǎng)。
隨著卓越信托在社會(huì)影響的日益擴(kuò)大，信托逐漸進(jìn)入了李仁和的視野。能不能通過(guò)信托方式解決醫(yī)院發(fā)展資金的問(wèn)題呢？
在卓越信托，儲(chǔ)之芳經(jīng)理熱情接待了來(lái)訪的李仁和院長(zhǎng)。李院長(zhǎng)向儲(chǔ)之芳傾訴了自己的煩惱。在聽(tīng)完情況介紹后，儲(chǔ)之芳笑著說(shuō)：“李院長(zhǎng)，您這下還真找對(duì)了，我們公司正好有一種產(chǎn)品很適合你們醫(yī)院?！?br> “哦，是嗎？那你可得好好給我介紹一下?！?br> “我們的這個(gè)產(chǎn)品叫融資租賃信托業(yè)務(wù)，是融資租賃與信托完美結(jié)合的產(chǎn)物。所謂融資租賃是指出租人根據(jù)承租人選定的租賃設(shè)備和供應(yīng)商，以對(duì)承租人資金融通為目的而購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備，承租人通過(guò)與出租人簽訂融資租賃合同，以支付租金為代價(jià)，獲得該設(shè)備的長(zhǎng)期使用權(quán)，租賃期滿(mǎn)，出租人與承租人以協(xié)議方式約定設(shè)備最后處置方式的租賃業(yè)務(wù)?！?br> 聽(tīng)到這，李院長(zhǎng)似懂非懂的點(diǎn)了點(diǎn)頭。儲(chǔ)經(jīng)理見(jiàn)了，接著解釋道：“挺繞人的，是吧？其實(shí)這種方式有點(diǎn)類(lèi)似日常生活中的按揭買(mǎi)房。信托公司根據(jù)客戶(hù)的要求，籌措資金，購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，租賃給企業(yè)使用，定期收取租金；而企業(yè)只需付少量的首期租金就可擁有設(shè)備的使用權(quán)，租期滿(mǎn)后，企業(yè)付清所租設(shè)備的殘值就可獲得所有權(quán)?！?br> 李院長(zhǎng)這下明白了：醫(yī)院只要付首期租金，就可以使用設(shè)備，然后分期歸還租金；租金付完后，設(shè)備就歸醫(yī)院所有了。
聽(tīng)到這，李院長(zhǎng)又提出了疑問(wèn)：“融資租賃和銀行貸款相比有哪些特點(diǎn)呢？”
對(duì)此，儲(chǔ)經(jīng)理解釋如下：首先，在前提條件上，銀行貸款需要提供嚴(yán)格的第三方擔(dān)保、抵押；而采用融資租賃時(shí)，醫(yī)院一般可以不用提供擔(dān)保。其次，在融資期限上，銀行貸款一般為3年以?xún)?nèi)；而融資租賃最長(zhǎng)可達(dá)6年。第三，在業(yè)務(wù)程序方面，銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)化，程序較為嚴(yán)格、復(fù)雜；而融資租賃則靈活，操作時(shí)間較短。第四，在決策時(shí)間上，融資租賃業(yè)務(wù)需要的時(shí)間少于銀行貸款。第五，在資金成本上，融資租賃的還款總額比銀行還款總額低。第六，從還款方式來(lái)看，銀行貸款是到期還本，按季結(jié)息；融資租賃的方式則較為靈活，可根據(jù)租賃方的具體情況設(shè)計(jì)多種還租方式，便于安排資金，同時(shí)可實(shí)現(xiàn)表外融資且租金可稅前抵扣。最后，若采用融資租賃方式，那么隨業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，雙方可逐步建立高額授信及戰(zhàn)略合作關(guān)系?！?br>
——信托故事之十六：李院長(zhǎng)握手信托（下）
采用融資租賃方式添置醫(yī)療設(shè)備，有以下幾點(diǎn)好處：一， 在利用現(xiàn)有的融資渠道無(wú)法滿(mǎn)足醫(yī)院購(gòu)置醫(yī)療設(shè)備的資金需求時(shí)，按照融資租賃的經(jīng)營(yíng)模式，醫(yī)院只需要少量的資金，就可以獲得所需設(shè)備的使用權(quán)。二，醫(yī)院采用融資租賃的方式，通過(guò)融物實(shí)現(xiàn)了融資的目的。為醫(yī)院建立高效率、多元化的籌資渠道提供了新的思路和解決方法。三，租金支付方式靈活。醫(yī)院可根據(jù)需求安排融資方案，根據(jù)實(shí)際情況制定靈活的租金支付計(jì)劃、設(shè)備的維修服務(wù)和期滿(mǎn)后租賃設(shè)備的處理方式等，最大程度上減少了醫(yī)院在添置大型設(shè)備資金上的一次性投入，而把有限的資金進(jìn)行有效配置，使之更合理地運(yùn)用到醫(yī)院的基本建設(shè)和其它小型儀器的增添上，在保障醫(yī)院急需硬件購(gòu)置的基礎(chǔ)前提下實(shí)現(xiàn)了醫(yī)院戰(zhàn)略發(fā)展一盤(pán)棋的整體觀念。四，有利于醫(yī)院體制的改革。融資租賃可以幫助醫(yī)院調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低醫(yī)院改制的難度，使醫(yī)院在現(xiàn)代化企業(yè)制度下顯現(xiàn)生機(jī)和活力?！?br>李院長(zhǎng)在聽(tīng)了儲(chǔ)之芳經(jīng)理的介紹之后說(shuō)：“融資租賃確實(shí)很好，但是如何與你們發(fā)行的集合資金信托產(chǎn)品聯(lián)系起來(lái)啊？”。
儲(chǔ)之芳接著說(shuō)道：“我們卓越信托投資公司可以設(shè)立一個(gè)醫(yī)療設(shè)備融資租賃信托計(jì)劃，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)售，吸引社會(huì)投資者的資金；然后將募集到的資金專(zhuān)項(xiàng)用于該醫(yī)療設(shè)備的融資租賃信托計(jì)劃。卓越信托將按照貴院的要求，用信托資金購(gòu)入你們指定的醫(yī)療設(shè)備，將該醫(yī)療設(shè)備租賃給你們醫(yī)院使用，我們收取的租金就是該信托產(chǎn)品的主要收益來(lái)源，在扣除必要的費(fèi)用后將凈收益分配給信托計(jì)劃的購(gòu)買(mǎi)者，也就是社會(huì)投資者。信托產(chǎn)品在推介及發(fā)售過(guò)程中還能達(dá)到為你們醫(yī)院宣傳的目的。從本質(zhì)上說(shuō)，這是一個(gè)‘多贏’產(chǎn)品，醫(yī)院、設(shè)備供應(yīng)商、信托公司以及廣大社會(huì)投資者都能從中獲益?！?br> “在風(fēng)險(xiǎn)的控制上，我們會(huì)嚴(yán)格控制還款風(fēng)險(xiǎn)和租入設(shè)備風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于還款風(fēng)險(xiǎn)，我們要仔細(xì)分析你們的門(mén)診收入、未來(lái)的現(xiàn)金流等重要的指標(biāo)，確保信托資金的安全性。關(guān)于租入設(shè)備的風(fēng)險(xiǎn)，由于醫(yī)療設(shè)備的專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)，我們信托投資公司缺乏相關(guān)的專(zhuān)業(yè)人才，所以會(huì)和你們簽訂相關(guān)的協(xié)議，在達(dá)到我們提出的基本要求的前提下，比如說(shuō)一定要購(gòu)買(mǎi)信譽(yù)良好、具有雄厚實(shí)力的公司的產(chǎn)品，具體由你們醫(yī)院負(fù)責(zé)設(shè)備的選取，當(dāng)然我們信托公司也會(huì)通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估等措施保證所購(gòu)買(mǎi)的設(shè)備物有所值，這樣就能有效的規(guī)避設(shè)備購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中經(jīng)常發(fā)生的欺詐等風(fēng)險(xiǎn)。而且我們公司還有一套完整的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度，以確保將風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度?！?br>在李院長(zhǎng)和儲(chǔ)之芳經(jīng)理的一致努力下，市人民醫(yī)院的醫(yī)療設(shè)備融資租賃項(xiàng)目集合資金信托產(chǎn)品正式向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，市人民醫(yī)院在信托產(chǎn)品發(fā)行以后展現(xiàn)出良好的形象，為就診的病人提供了更周全的服務(wù)，提高了醫(yī)院的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。卓越信托在人民醫(yī)院的快速發(fā)展路途中又為其增添了一個(gè)強(qiáng)勁的引擎。
——信托故事之十七：姐弟情懷
王女士是在日本留學(xué)多年的研究生，這次專(zhuān)程從日本回來(lái)，除了料理母親的后事以外，最主要的就是解決弟弟的日后生活問(wèn)題。她唯一的弟弟有先天型的智障，平時(shí)一直都是由單身的母親照顧，現(xiàn)在身邊唯一的親人也不在了，王女士急需為弟弟日后的生活做下妥善的安排，這樣才能放心的回日本工作。
她想到日本有一種利用特定贈(zèng)予信托的方式來(lái)解決這種問(wèn)題，于是她來(lái)到了本市的卓越信托，在向信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳說(shuō)明了來(lái)意之后，儲(chǔ)之芳經(jīng)理當(dāng)即表示：“你的問(wèn)題可以通過(guò)我們公司開(kāi)展的特定贈(zèng)予信托來(lái)解決。在我國(guó)，特定贈(zèng)予信托是為補(bǔ)貼殘疾者的生活費(fèi)和醫(yī)療費(fèi)或其他贈(zèng)予用途而開(kāi)辦的。由贈(zèng)予者（委托人）將所贈(zèng)予的財(cái)產(chǎn)或金錢(qián)，委托給信托投資公司（受托人）代為管理和運(yùn)用，殘疾人作為受益人享受信托財(cái)產(chǎn)帶來(lái)的收益。信托收益由信托公司按照委托人在信托合同中規(guī)定的支付方式遵照?qǐng)?zhí)行。”
王女士舒了口氣，卻對(duì)具體運(yùn)作和資金收益的安全性充滿(mǎn)疑問(wèn)。儲(chǔ)之芳經(jīng)理知道她特別關(guān)心弟弟日后的生活保障問(wèn)題，又解釋道：“你把贈(zèng)予弟弟的財(cái)產(chǎn)委托給我們以后，就屬于信托財(cái)產(chǎn)的范疇，它受到法律的保護(hù)，并且信托財(cái)產(chǎn)與我們公司自有財(cái)產(chǎn)嚴(yán)格分開(kāi)，所有信托財(cái)產(chǎn)都是單獨(dú)記賬，單獨(dú)管理，專(zhuān)人負(fù)責(zé)，隨時(shí)接受查詢(xún)。在運(yùn)用和處理信托財(cái)產(chǎn)的時(shí)候，我們會(huì)嚴(yán)格按照信托合同的規(guī)定，保護(hù)委托人和受益人的權(quán)益不受損害。即使信托公司經(jīng)營(yíng)不當(dāng)，也不會(huì)涉及信托財(cái)產(chǎn)的安全。我們的特定贈(zèng)予業(yè)務(wù)不僅能讓殘疾人擁有穩(wěn)定可靠的生活來(lái)源，減少家人的負(fù)擔(dān)，還可以避免該筆贈(zèng)予被他人挪用或遭詐騙，確保信托目的的實(shí)現(xiàn)?！?br> 王女士聽(tīng)了這番話(huà)，鄭重的對(duì)儲(chǔ)之芳經(jīng)理說(shuō)：“我需要在保證資金安全性、流動(dòng)性的前提下，采取穩(wěn)妥適當(dāng)?shù)耐顿Y方式，獲取穩(wěn)定的投資收益，這樣的話(huà)就可以保證我弟弟以后的生活。我相信你們可以針對(duì)我的需求列出一個(gè)詳細(xì)的投資方案來(lái)?！眱?chǔ)之芳經(jīng)理笑著說(shuō)道：“你放心吧，我們卓越信托在十幾年的發(fā)展歷程中積累了豐富的理財(cái)經(jīng)驗(yàn)，一定會(huì)按照你的要求量身定制一個(gè)投資方案。等你下次來(lái)商討信托合同的細(xì)節(jié)問(wèn)題時(shí)給你過(guò)目?！?br> 在儲(chǔ)之芳經(jīng)理和王女士的共同努力下，王女士的特定贈(zèng)予信托合同終于正式簽訂了，在簽訂以后，王女士感慨的說(shuō)：“由你們按照信托合同的約定支付我弟弟的生活費(fèi)、護(hù)理費(fèi)以及醫(yī)療費(fèi)等，我弟弟就可以在福利院里安心的生活，我也可以在日本安心的工作了?！?br>
——信托故事之十八：不要將所有雞蛋放到一個(gè)籃子里
李大媽今年55歲，是個(gè)既勤勞又節(jié)儉的人，多年來(lái)一直做禽蛋品生意，使她有了一筆較大的積蓄。前幾年股市火爆時(shí)有人勸她入市，她拿出一筆錢(qián)進(jìn)入股市，剛開(kāi)始賺了一部分錢(qián)，怎奈連續(xù)兩年的熊市讓她虧損巨大，去年一氣之下將股票悉數(shù)割肉離場(chǎng)。
錢(qián)放在銀行里是安全，但現(xiàn)在的存款利率太低，國(guó)債的利率也僅比銀行存款利率高一點(diǎn)。今年一開(kāi)春，股市又開(kāi)始火爆起來(lái)，李大媽心癢癢的，但一朝被蛇咬，十年怕井繩。怎樣才既能分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的成果又能使自己少操點(diǎn)心呢？她從報(bào)紙上看到證券投資基金在股市上有不俗的表現(xiàn)，她便準(zhǔn)備投資證券投資基金。 她到證券公司和銀行一打聽(tīng)，正在發(fā)行的證券投資基金品種五花八門(mén)，宣傳材料讓她看的云里霧里，她拿不定主意買(mǎi)哪只基金。正好她遠(yuǎn)房的一侄女在信托公司上班，便想前來(lái)再咨詢(xún)一下。
信托公司的儲(chǔ)芝芳經(jīng)理熱情的接待了她。
儲(chǔ)：我公司正發(fā)行一個(gè)專(zhuān)門(mén)投資證券投資基金的信托產(chǎn)品。
李：那你好好的給我介紹一下吧。
儲(chǔ)：我們通過(guò)發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品將資金募集起來(lái)，然后購(gòu)買(mǎi)幾種證券投資基金構(gòu)成一個(gè)組合，投資者利用基金的分紅或通過(guò)買(mǎi)賣(mài)、贖回等方式來(lái)取得回報(bào)。
李：那你說(shuō)說(shuō)這與我自己去買(mǎi)基金有何區(qū)別？
儲(chǔ)：你當(dāng)然可以自己去買(mǎi)基金，首先每個(gè)證券投資基金一般都有它的投資標(biāo)的，比如說(shuō)有平衡型基金、債券型基金、指數(shù)型基金等，它們都各有特點(diǎn)，有不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平。其次由于個(gè)人資金量的限制，你往往只能買(mǎi)一種類(lèi)型的基金，那你就得不到有效分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。再次投資基金也象投資股票一樣需要較高的專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)，我們的信托經(jīng)理歷經(jīng)多年的股市風(fēng)雨，有著豐富的證券投資經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)我們公司還有專(zhuān)人從事市場(chǎng)研究，設(shè)計(jì)最優(yōu)投資方案，以實(shí)現(xiàn)最大投資回報(bào)。
李：我的錢(qián)是我養(yǎng)老的錢(qián)，我就希望收益率比銀行存款和國(guó)債高，但風(fēng)險(xiǎn)不能太大。
儲(chǔ)：我們這次推出的產(chǎn)品就是收益較高和風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品，比較適合您投資。我們預(yù)計(jì)該信托產(chǎn)品年收益率在8％到10％之間。
李：那你們?cè)趺纯刂骑L(fēng)險(xiǎn)呢？
儲(chǔ)：我們的信托經(jīng)理可根據(jù)證券市場(chǎng)不同時(shí)期的特點(diǎn)調(diào)整投資基金的品種和比例來(lái)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?？梢栽谛星榈兔詴r(shí)暫時(shí)撤出，進(jìn)行回購(gòu)、同業(yè)拆借等低風(fēng)險(xiǎn)的投資。還有,我們有完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與防范體系。形象的說(shuō)就是不把所有雞蛋都放在一個(gè)籃子里。
李：你說(shuō)這個(gè)我明白，我本來(lái)就是做這個(gè)生意的，我就準(zhǔn)備投資你們這個(gè)信托產(chǎn)品了。
——信托故事之十九：教育信托 雙重關(guān)愛(ài)——子女教育信托
望子成龍，望女成鳳是每一位家長(zhǎng)對(duì)孩子的希望，苗先生和太太也不例外。為了滿(mǎn)足兒子上學(xué)和將來(lái)出國(guó)留學(xué)的費(fèi)用，他們倆在改革開(kāi)放初期棄官?gòu)纳?，多年的商海拼搏讓他們積累了一定的資產(chǎn)。最近他們倆通過(guò)媒體刊載的信托故事，對(duì)信托知識(shí)有了初步的了解，又想到自己工作繁忙，無(wú)暇替現(xiàn)有資產(chǎn)尋找最佳的增值方式。于是，苗先生和太太來(lái)到了卓越信托公司，找到了信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳，想用信托方式來(lái)規(guī)劃孩子將來(lái)的教育資金。在聽(tīng)完苗先生和太太想法后，儲(chǔ)之芳經(jīng)理向他們倆建議設(shè)立子女教育信托。
儲(chǔ)之芳經(jīng)理說(shuō)：“子女教育信托，是指委托人（即子女的父母）將信托資金交付給信托機(jī)構(gòu)（即受托人），簽訂信托合同，通過(guò)信托公司專(zhuān)業(yè)管理，發(fā)揮信托規(guī)劃功能。雙方約定孩子進(jìn)入大學(xué)就讀時(shí)開(kāi)始定期給付信托資金給受益人（子女），直到信托資產(chǎn)全部給付完?！甭?tīng)了儲(chǔ)之芳經(jīng)理介紹，苗先生和太太仍然有些顧慮，不理解地問(wèn)到：“ 設(shè)立教育信托對(duì)孩子又有什么好處呢？”儲(chǔ)經(jīng)理笑著說(shuō)“首先，父母事先規(guī)劃，事后無(wú)后顧之憂(yōu)；其次，財(cái)產(chǎn)受信托法保障，產(chǎn)權(quán)獨(dú)立避免惡意侵占。也就是說(shuō)信托財(cái)產(chǎn)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，即不受父母（委托人）的債權(quán)人追索，也不受信托公司（受托人）債權(quán)人的追索，即使信托公司破產(chǎn)了，委托人的信托財(cái)產(chǎn)仍可以完整地交予其他信托公司繼續(xù)管理。再次，也不會(huì)讓子女過(guò)早拿到大筆財(cái)產(chǎn)，失去人生奮斗目標(biāo)?！绷硗?，儲(chǔ)之芳經(jīng)理還告訴夫婦倆，每年可領(lǐng)取由信托公司代為管理和投資時(shí)所產(chǎn)生的收益，真可謂一舉多得了。
聽(tīng)完儲(chǔ)經(jīng)理的介紹，苗先生又提出了一個(gè)問(wèn)題；“現(xiàn)在我們的孩子已經(jīng)上初中，我們想選擇一些更注重當(dāng)期收益的投資工具，即便風(fēng)險(xiǎn)高一點(diǎn)也可以，不知道行不行？”“當(dāng)然可以，信托公司依照《信托法》對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的管理是依據(jù)委托人的意想而進(jìn)行的投資組合。你們是我們的客戶(hù)，你們的想法只要可行，就一定會(huì)被采納的?！迸R走時(shí)，苗先生和太太還饒有興趣的參觀了卓越信托公司的主要業(yè)務(wù)部門(mén)，當(dāng)了解到該公司還設(shè)計(jì)了遺囑信托、企業(yè)年金等多類(lèi)信托產(chǎn)品，不禁感慨到：信托公司這種幫助老百姓理財(cái)?shù)男滦问?，一定?huì)被越來(lái)越多的人接受的！
——信托故事之二十：此日登臨曙色開(kāi)——記知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托（上）
在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，有許多高新技術(shù)企業(yè)擁有大量的高新技術(shù)產(chǎn)權(quán)，卻無(wú)法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，東慶公司就是其中的一個(gè)典型的代表。由于目前國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資尚不發(fā)達(dá)；傳統(tǒng)的銀行貸款融資仍然很少涉足這個(gè)領(lǐng)域。因此，近來(lái)東慶公司總經(jīng)理張遠(yuǎn)兵為手中擁有專(zhuān)利權(quán)，卻無(wú)法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的事情焦頭爛額。
在看到卓越信托相繼發(fā)行了幾個(gè)信托產(chǎn)品以后，他來(lái)到了卓越信托信托部經(jīng)理儲(chǔ)之芳的辦公室。張遠(yuǎn)兵說(shuō)明了來(lái)意之后，儲(chǔ)之芳就微笑的對(duì)他說(shuō)：“我們信托投資公司能夠針對(duì)客戶(hù)的要求開(kāi)發(fā)和設(shè)計(jì)出相應(yīng)的信托產(chǎn)品，從你的需求來(lái)看，我們公司即將推出的“知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托”就可以解決你的難題。所謂知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有人將其所擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)委托給信托投資公司，由信托投資公司依據(jù)信托合同的約定，將這些知識(shí)產(chǎn)權(quán)予以轉(zhuǎn)讓、出資入股，或通過(guò)其他方式實(shí)現(xiàn)信托目的，知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托的受益人為知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有人。”
張遠(yuǎn)兵聽(tīng)了儲(chǔ)之芳經(jīng)理的一番解釋之后，似乎見(jiàn)到一絲曙光，接著問(wèn)道：“你們信托投資公司主要從事金融領(lǐng)域的工作，你們的人才結(jié)構(gòu)并不具有管理推廣、經(jīng)營(yíng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的優(yōu)勢(shì)，在管理和運(yùn)用知識(shí)產(chǎn)權(quán)時(shí)能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì) 效益的最大化？”
儲(chǔ)之芳經(jīng)理自信的向他解釋道：“由于信托公司經(jīng)營(yíng)范圍的寬泛，經(jīng)營(yíng)方式的獨(dú)特和服務(wù)手段的靈活，面對(duì)不同種類(lèi)的市場(chǎng)需求和服務(wù)對(duì)象，信托投資公司可以創(chuàng)新設(shè)計(jì)出不同的信托產(chǎn)品，提供資金融通方面的金融服務(wù)。從你的要求來(lái)看，我們公司可以以你擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的收益權(quán)作為標(biāo)的，發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品，為你們提供融資。從這個(gè)角度來(lái)看，有點(diǎn)與國(guó)外的資產(chǎn)證券化相類(lèi)似，但是又有區(qū)別，在國(guó)外的資產(chǎn)證券化過(guò)程中，要成立專(zhuān)司資產(chǎn)證券化的特殊中介機(jī)構(gòu)（SPV），由企業(yè)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)真實(shí)出售給SPV，由SPV將知識(shí)產(chǎn)權(quán)集結(jié)成資產(chǎn)池，以其產(chǎn)生的使用費(fèi)收入為支持發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)融資；而我們只是針對(duì)單一企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)行信托產(chǎn)品，知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)委托人信托給信托公司后，該知識(shí)產(chǎn)權(quán)名義上雖然屬于受托人所有，但是實(shí)際上為具有獨(dú)立性的特殊財(cái)產(chǎn)，既不是委托人的財(cái)產(chǎn)，也不屬于受托人的自有財(cái)產(chǎn)，而是受益人享有信托利益的標(biāo)的，我們就是利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)的收益權(quán)發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品，為中小高科技企業(yè)提供融資?！保ùm(xù)）
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